20240129-东吴证券-固收周报_建议围绕_再通胀_左侧配置_15页_1mb

固收周报总结：20240129

报告焦点

• 报告标题：固收周报，强调“再通胀”左侧配置。
• 分析师：李勇、陈伯铭。
• 核心建议：围绕再通胀进行左侧配置，关注输入型通胀对海外营收企业的汇兑利好，以及公用事业顺价逻辑。

后市观点

• 全球市场：主要国债收益率反弹（美债10Y弹约35bp，德债10Y弹约40bp等），主要股市涨势延续，短期海外收益率下行放缓，美中利差走扩，人民币或贬值。
• 国内市场：面临总需求不振，政策持续释放支持；物价未稳定，不宜快速切换配置风格；短期债性标的因债底抬升、正股超跌修复和下修博弈空间，仍将重要，建议配置正股弹性好的低价转债。
• 具体投资标的：关注隆22转债、天23转债（规模大、正股超跌）、燃23转债、蓝天转债（公用事业顺价逻辑）。

市场回顾

• 上周（1月22-26日）：权益市场涨跌互现（上证综指涨2.75%，深证成指跌0.28%），转债市场整体上涨0.18%，成交额环比上升；行业方面，房地产等板块领涨，美容护理等领跌。
• 转债溢价率：全市场转股溢价率上升至5.99%，多数行业溢价率走阔。

风险提示

• 正股退市和信用违约风险。
• 流动性环境收紧风险。
• 权益市场超跌风险。
• 地缘政治危机影响。
• 行业政策调控超预期。