20240528-东吴证券-固收周报_关注结构性_再通胀_带来的结构性机会_16页_2mb

东吴证券固收周报（20240528）

1. 本周市场回顾

• 权益市场：本周整体下行，上证综指、深证成指、创业板指分别累计跌幅2.07%、2.93%、2.49%，多数行业下跌。
• 转债市场：中证转债指数周度下跌0.35%，成交额环比缩量58.28%；多数行业表现分化，农林牧渔、公用事业领涨，社会服务、计算机领跌。
• 股债情绪：转债表现优于正股，周度涨跌幅加权平均值差异凸显，部分交易日区间内涨多跌少。

2. 后市观点及投资策略

美国市场

• 美债收益率反弹约10bp，美股出现分化。纳指连续第5周收阳，反映美经济短期“再通胀”风险上升，而长期需警惕“硬着陆”概率。
• 建议保持配置灵活性，关注“再通胀”局部结构下的机会。

国内市场

• 宏观维度：维持“房价企稳是物价企稳的必要条件”判断。
• 交易维度：
  • 短期地产题材具可持续性，可择机参与。
  • 转债建议适度增配，聚焦中低价标的，配置主线聚焦“再通胀”，与出口主线相比更匹配。
  • 具体标的：文科转债、中装转2、帝欧转债、富春转债、岭南转债、亚药转债、天创转债、本钢转债、城地转债和绿茵转债下修风险较高。

3. 风险提示

1. 正股退市和信用违约风险；
2. 宽松环境收紧对流动性的扰动；
3. 权益市场潜在超跌风险；
4. 地缘政治与政策调控的超预期变化。