20210914-东吴证券-汽车行业月报_芯片紧缺导致等车周期显著拉长_11页_1mb

报告摘要

2021年8月中国汽车行业整体受芯片短缺影响，产销表现受到抑制，但新能源汽车仍保持强劲增长势头。行业整体批发销量同比下滑，新能源汽车渗透率持续提升，自主品牌表现优于合资品牌。同时，库存水平处于历史低位，终端等车周期延长。基于当前市场环境，投资建议围绕自主崛起主线，重点推荐整车和零部件企业。

行业整体：8月狭义乘用车产量为148.4万辆（同比-11.2%，环比-2.7%），批发销量为151.2万辆（同比-12.9%，环比+0.2%），零售销量为145.3万辆（同比-14.7%，环比-3.3%）。
新能源汽车：8月新能源乘用车产量30.0万辆（同比+202.7%，环比+15.0%），批发销量30.4万辆（同比+202.3%，环比+23.7%），渗透率提升至20.11%，环比增加3.8pct。
传统燃油车：8月传统燃油车产量118.4万辆（同比-24.7%，环比-6.4%），批发销量120.8万辆（同比-26.2%，环比-4.35%）。
出口表现：8月乘用车整体出口量15.4万辆，同比+185.19%，主要因去年同期基数较低。
市场结构：德系与美系市场份额回升，日系市场份额下降，自主品牌市占率保持高位，其中长城、比亚迪表现突出。

自主品牌：
- 长城汽车：批发销量6.32万辆，同比-7.67%，环比-14.46%；交强险零售销量7.56万辆，同比+13.79%，环比-1.78%。
- 比亚迪汽车：批发销量6.85万辆，同比+86.32%，环比+19.37%；交强险零售销量6.47万辆，同比+133.95%，环比+12.89%。
- 吉利汽车：批发销量8.83万辆，同比-22.12%，环比-11.01%；交强险零售销量10.76万辆，同比+10.77%，环比+6.27%。
- 上汽通用五菱：批发销量13.01万辆，同比-12.12%，环比+18.23%；交强险零售销量7.07万辆，同比-1.36%，环比-16.91%。
新势力：
- 理想 ONE EREV：零售销量9394辆，同比+246.64%，环比+6.47%。
- 特斯拉：批发销量4.43万辆，同比+274.80%，环比+34.13%；但交强险零售销量仅0.28万辆，同比-75.99%，环比-68.66%。
合资品牌：
- 上汽大众：批发销量12.30万辆，同比-15.16%，环比+75.74%；交强险零售销量10.88万辆，同比-19.85%，环比-0.50%。
- 长安福特：批发销量3.01万辆，同比+48.97%，环比+15.70%；交强险零售销量2.41万辆，同比+43.59%，环比+61.30%。
- 东风本田：批发销量4.02万辆，同比-46.20%，环比+4.36%；交强险零售销量4.16万辆，同比-47.94%，环比-27.16%。

整车标的（可组合配置）：长城汽车、比亚迪汽车、吉利汽车、广汽集团、长安汽车、上汽集团。
零部件标的：华阳集团（HUD稀缺标的+拥抱华为）、德赛西威（拥抱英伟达+华为）、拓普集团（Tier0.5稀缺标的+特斯拉/华为）、福耀玻璃（天幕渗透率提升）、中国汽研（智能电动汽车测试稀缺标的）、爱柯迪（低估值轻量化隐形冠军）。