汽车行业：芯片供应改善延续，助力产销环比提升-20211227-银河证券-18页_1mb

汽车行业研究报告总结

核心内容

1. 行业整体表现

2021年11月，中国汽车行业整体呈现回暖趋势，乘用车零售销量为181.6万辆，同比-12.7%，环比+6.0%；批发销量为215.0万辆，同比-5.1%，环比+8.9%；产量为222.9万辆，同比-2.1%，环比+13.9%。行业整体在芯片供给改善和政策支持下逐步复苏。

2. 新能源汽车增长强劲

11月新能源乘用车零售销量37.8万辆，同比+122.3%，环比+19.8%；批发销量42.9万辆，同比+131.7%，环比+17.9%。新能源车零售渗透率已达20.8%，环比+2个百分点。1-11月新能源乘用车批发销量280.7万辆，同比增长190.2%；零售销量251.4万辆，同比增长178.3%。新能源汽车市场多元化发展，比亚迪、特斯拉中国、上汽通用五菱等表现突出。

3. 市场结构变化

• 低排量车型销量下滑趋势暂缓：1.6L以下车型销量为118.18万辆，同比下降18.29%，环比增长9.36%。
• 自主品牌市占率提升：1-11月自主品牌市占率为40.7%，较2020年的35.7%提升了5个百分点。11月市占率46.3%，预计未来将持续提升。
• 豪华车消费增长：1-11月30万以上价格汽车销量占比10.5%，较2020年提升1个百分点，豪华车市占率持续攀升。

4. 头部品牌集中度变化

2021年前三季度乘用车零售CR5为34.5%，CR10为57.7%，CR15为75.2%。随着芯片短缺问题显现和新能源产品替代加速，行业集中度有所松动，部分新能源产品具备优势的头部主机厂排名上升。

5. 零部件行业回暖

2021年上半年零部件行业营收4,958.09亿元，同比增长149.4%；归母净利283.03亿元，同比增长210.99%。行业智能化加速，推动智能网联、新能源等新兴领域发展。

6. 智能化发展

智能驾驶技术正加速普及，L1、L2级辅助驾驶系统已广泛应用于主流车型。国内主机厂如吉利、上汽、长安等均发布了智能网联汽车发展计划，推动智能化、网联化趋势。

7. 政策支持

国家出台多项政策促进汽车行业消费，包括减税、补贴、放宽限购等。2021年1月，鼓励汽车消费政策推动市场释放潜力，促进新能源汽车发展。

主要观点

• 芯片供应改善：11月乘用车销量环比上升，芯片供给逐步改善是主要驱动因素。
• 新能源汽车增长显著：渗透率持续提升，自主品牌表现优于合资品牌，高端车型销量增长明显。
• 市场结构优化：低排量车型下滑趋势趋缓，自主品牌市占率回升，豪华车消费增长。
• 智能化趋势明显：智能驾驶技术加速普及，推动零部件行业升级，增强产品竞争力。
• 政策推动行业发展：政府通过减税、补贴、放宽限购等措施促进消费，为行业带来利好。

关键信息

• 芯片短缺影响：虽然11月销量环比上升，但经销商库存仍较低，影响零售表现。
• 新能源车渗透率：11月国内新能源零售渗透率为20.8%，较2020年全年5.8%提升明显。
• 自主品牌优势：头部自主品牌在新能源市场表现突出，部分车型售价与合资品牌重叠，竞争力提升。
• 行业集中度变化：行业头部集中度有所松动，部分合资品牌因芯片短缺和产品竞争力不足，市场份额下降。
• 政策支持：2021年政策鼓励汽车消费，推动新能源车发展，提升市场活力。

投资建议

• 推荐股票：长安汽车（000625.SZ）、长城汽车（601633.SH/2333.HK）。
• 零部件行业推荐：华域汽车（600741.SH）、科博达（603786.SH）、均胜电子（600699.SH）。

风险提示

• 销量不及预期：若疫情反复或经济下行，可能影响汽车销量。
• 芯片短缺：芯片供给不足可能影响整车及零部件企业的生产与销售。

结论

2021年11月，汽车行业在芯片供给改善和政策支持下逐步回暖，新能源汽车表现尤为突出。自主品牌在新能源市场取得明显优势，智能驾驶技术推动行业转型升级。尽管存在销量不及预期和芯片短缺等风险，但行业整体仍具备增长潜力。