20260511-太平洋-常熟银行-601128.SH-常熟银行2025年年报及2026年一季报点评_存贷两旺_质效双优_Q1归母净利润同比+11_4页_419kb

常熟银行 2025 年年报及 2026 年一季报总结

核心内容

常熟银行（601128）在2025年及2026年第一季度表现出稳健的业绩增长与良好的资产质量，其“做小做散”战略成效显著，存贷规模持续扩大，净息差保持行业领先，非息收入快速增长，特色业务表现突出。公司整体经营状况良好，具备较强的市场竞争力。

主要观点

业绩表现

• 2025年全年：实现营业收入116.19亿元，同比增长6.51%；归母净利润42.19亿元，同比增长10.65%；加权平均ROE为14.05%。
• 2026年第一季度：实现营业收入31.71亿元，同比增长6.74%；归母净利润12.04亿元，同比增长11.10%；年化ROE为15.00%，同比提升0.11个百分点。

存贷款规模

• 2025年末：总存款3082.73亿元，同比增长7.58%；总贷款2561.95亿元，同比增长6.37%。
• 2026年第一季度末：存款总额3277.84亿元，同比增长6.33%；贷款总额2693.73亿元，同比增长5.14%。
• 存款中活期占比提升至21.87%，较年初增加2.31个百分点；储蓄存款中两年期及以下占比提高1.62个百分点，显示存款活化趋势明显。

净息差与成本管控

• 2025年净息差：2.53%，同比下降18个基点，但仍保持行业领先。
• 2026年第一季度净息差：2.50%，环比下降3个基点，但收窄幅度显著放缓，呈现企稳态势。
• 公司通过提升活期存款占比、压降高成本定期存款，有效深化成本管控。

非息收入与特色业务

• 2025年非息收入：22.49亿元，同比增长27.29%；其中手续费及佣金净收入增长332.12%，投资总收益增长5.38%。
• 2026年第一季度非息收入：7.19亿元，同比增长10.04%；手续费及佣金净收入增长41.04%，投资总收益增长24.56%。
• 特色业务表现亮眼，包括数字人民币归集资金及发放贷款“双超”百亿，科技金融服务科技型企业超2300户，贵金属业务规模增长150.16%。

资产质量

• 2025年末不良贷款率：0.76%，较年初下降1个基点；其中企业贷款不良率0.55%，保持行业优异水平；村镇银行不良率1.03%，较年初下降2个基点。
• 2026年第一季度末不良贷款率：进一步降至0.75%，拨备覆盖率438.10%，维持较高水平。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通股：33.17亿股
• 总市值/流通市值：237.13亿元
• 12个月内最高/最低价：8.04元 / 6.77元

投资建议

• 维持“买入”评级，基于其存贷款规模稳步增长、净息差行业领先、资产质量持续优异等优势。
• 预计2026-2028年营业收入分别为124.76亿元、134.68亿元、146.15亿元，归母净利润分别为47.14亿元、52.88亿元、59.64亿元。
• 每股净资产预计为10.34元、11.58元、12.99元，对应PB估值分别为0.69倍、0.62倍、0.55倍。

风险提示

• 规模增长不及预期
• 净息差持续收窄
• 资产质量恶化

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计行业回报高于沪深300指数5%以上
• 中性：预计行业回报介于沪深300指数-5%与5%之间
• 看淡：预计行业回报低于沪深300指数5%以下

公司评级

• 买入：预计个股相对沪深300指数涨幅在15%以上
• 增持：预计个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间
• 持有：预计个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：预计个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间
• 卖出：预计个股相对沪深300指数涨幅低于-15%

资料来源

• 携宁
• 太平洋证券

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