20240822-首创证券-晶盛机电-300316.SZ-公司简评报告_2024Q2利润承压_半导体设备布局不断完善_3页_724kb

晶盛机电2024年半年报分析

公司业绩

• 2024上半年实现营收10147亿元，同比增长203%；归母净利润2096亿元，同比下滑497%；扣非归母净利润2094亿元，同比增长102%。
• 单季度表现：2024Q2营收5638亿元（同比增长1729%），归母净利润1027亿元（同比下降2219%），扣非归母净利润992亿元（下降1720%），利润端承压显著。

财务变动

• 毛利率37%（同比下滑56.6pct），净利率23.54%（同比下滑66.6pct）。设备和服务板块毛利率降幅达27.0pct，材料板块下滑14.5pct。
• 期间费用率为8.83%，控制良好。销售、管理、研发费用率分别同比变动+1.0pct、+3.3pct、-1.1pct。
• 截至6月底，存货规模同比下滑83.3%，合同负债同比降幅达19.44%。经营性现金流净额同比下降71.8%，主因下游光伏客户盈利能力下滑。

业务进展

• 半导体设备布局：成功开发12英寸硅片减薄机、边抛机以及先进制程设备，推进碳化硅国产替代。
• 先进封装技术取得突破，包括8-12英寸晶圆减薄设备。

投资建议

• 预计2024-2026年归母净利润分别为46.62亿元、53.13亿元、58.81亿元（较此前预期下调）。
• 对应PE估值为68倍、60倍、54倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 下游扩产进度不及预期；行业竞争加剧；新业务拓展缓慢。

分析师及机构信息

• 分析师：曲小溪，首创证券首席分析师。
• 法律声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者自行承担责任。