20210831-浙商证券-晶盛机电-300316.SZ-晶盛机电点评_签中环61亿光伏设备大单_业绩将持续高增长_4页_1001kb

晶盛机电（300316）总结

核心内容

晶盛机电（300316）在2021年8月31日公告与中环签订61亿元全自动晶体生长炉订单，该订单已基本覆盖中环六期50GW硅片扩产的单晶炉需求。公司当前在手订单预计超过170亿元，为未来业绩增长提供坚实支撑。同时，公司具备光伏、半导体、蓝宝石及碳化硅设备的生产能力，并在多个领域实现技术突破与市场拓展。

主要观点

• 订单充足：公司与中环签订61亿元长晶炉订单，占2020年营业收入的160%，叠加此前21亿元订单，当前在手订单预计超过170亿元。
• 业绩增长可期：订单充沛，合同负债达40亿元，环比增长67%，存货达40亿元，发出商品占比73%，预计未来业绩将实现高增长。
• 产品技术领先：公司已研制最新一代光伏单晶炉，可兼容36-40英寸热场，降低拉晶成本；并推出210大尺寸专用金刚线切片设备。
• 半导体设备全面布局：公司已实现8英寸晶片长晶到加工的全覆盖，12英寸单晶炉及部分加工设备已实现批量销售，32英寸石英坩埚批量销售，36英寸坩埚正在研发。
• 蓝宝石与碳化硅业务拓展：公司掌握700kg级蓝宝石生长技术，与蓝思科技合作；碳化硅长晶炉已交付，外延设备通过验证，成功生长出6英寸碳化硅晶体，逐步优化产品质量。

关键信息

订单与交付

• 61亿元长晶炉订单将于2021年11月开始交付，为2022-2023年业绩增长提供保障。
• 2021年Q2在手订单达114.5亿元，其中半导体设备订单6.44亿元。
• 合同负债达40亿元，环比增长67%，显示未来业绩增长预期强烈。

财务预测

投资建议

• 评级：买入
• 投资逻辑：公司未来5年业绩有望在光伏、半导体、蓝宝石、碳化硅等领域接力放量，业绩增长潜力大。

风险提示

• 半导体设备交付低于预期
• 光伏下游扩产不及预期

业务布局

光伏设备

• 已推出最新一代单晶炉，兼容更大热场，降低成本。
• 出货国内第一批应用于210大尺寸的金刚线切片设备。
• 其他类设备订单达108.06亿元，主要为光伏设备订单。

半导体设备

• 实现8英寸晶片长晶到加工的全覆盖，量产并批量出货。
• 12英寸单晶炉、滚磨、截断、研磨、边缘抛光设备通过客户验证，实现批量销售。
• 32英寸半导体石英坩埚批量销售，36英寸坩埚正在研发。

蓝宝石材料

• 掌握700kg级蓝宝石生长技术，与蓝思科技合作，拓展消费电子市场。

碳化硅（SiC）

• 长晶炉已交付，外延设备通过验证。
• 建立SiC生长、切片、抛光测试线，成功生长6英寸晶体，产品质量逐步优化。

财务状况

资产负债表预测

现金流量表预测

利润表预测

财务比率

总结

晶盛机电凭借在光伏、半导体、蓝宝石及碳化硅设备领域的全面布局和持续创新，已获得大量订单，预计未来三年业绩将持续高增长。公司订单充足、财务稳健、技术领先，具备较强的增长潜力和市场竞争力，值得长期关注。