20180924-广发证券-煤炭开采行业周报_动力煤价持续好于预期_焦煤_焦炭价格整体平稳_板块估值优势明显_6页_1mb

煤炭开采行业周报总结

核心内容

本周煤炭行业整体表现稳健，动力煤价持续好于预期，焦煤、焦炭价格保持平稳，板块估值优势明显。市场动态与行业数据反映出供需关系的微妙变化，以及环保政策对行业的影响。

主要观点

动力煤市场

• 价格表现：秦港5500大卡动力煤平仓价报629元/吨，较上周上涨1元/吨；环渤海动力煤指数报569元/吨，与上周持平。
• 产地动态：内蒙地区煤价上涨1-20元/吨，山西普遍上涨15元/吨，陕西保持平稳。
• 需求端：9月以来电厂日耗同比下降9.8%，但因库存较低和北方民用煤市场启动，煤价仍受到支撑。
• 供给端：环保安监力度仍大，陕西部分煤矿产量受限，秦港调出量减少，大秦线秋季检修将影响港口调入量。
• 后期展望：动力煤需求进入淡季，港口库存上涨，但电厂库存回落，短期煤价或承压，但跌幅有限。

焦煤与焦炭市场

• 焦煤价格：京唐港主焦煤价格为1740元/吨，与上周持平；山西、山东等地炼焦煤价稳中有升，喷吹煤价略有下降。
• 焦炭价格：山西、山东和河北主产地焦炭价格已落实第一轮降价100元/吨，第二轮降价仍在博弈中。
• 产业链动态：钢厂开工率较高，部分焦企提产，对焦煤补库积极；山西洗煤厂因环保停产，原煤和精煤供给受限。
• 国际影响：海外焦煤价格回升，预计对国内焦煤价格形成支撑。

无烟煤市场

• 价格表现：山西阳泉、晋城无烟小块和末煤车板价均上涨20元/吨。
• 市场环境：无烟块煤市场仍处消费淡季，但因产量偏低，价格受到支撑；末煤受动力煤价影响，压力不大。

国际煤价

• 主要指数：南非RB、欧洲ARA、澳洲NEWC指数分别下跌2.6%、1.6%、2.1%。
• 进口价格：澳洲风景港优质主焦煤FOB报价207.5美元，较上周下跌1%；进口动力煤较国内便宜72元/吨。

关键信息

市场表现

• 煤炭开采III指数本周上涨4.8%，跑输沪深300指数0.4个百分点。

需求与供给

• 8月发电量、火电发电量、粗钢、水泥产量同比分别增长7.3%、6.0%、2.7%、5.0%，其中火电增速最快。
• 8月原煤产量同比增速达4.2%，较6、7月有所加速，但仍维持较低增长。

行业盈利

• 全行业1-7月盈利达1808亿元，累计同比增长18.0%。
• 多数公司中报业绩符合预期，历史负担逐步消化，长协比例高，对业绩影响不大。

估值与投资建议

• 煤炭行业估值优势明显，中长期估值有望提升。
• 重点看好低估值龙头：陕西煤业、中国神华、兖州煤业、潞安环能、山西焦化等。
• 焦炭行业龙头亦值得关注，受益于环保趋严。

风险提示

• 宏观经济超预期下滑
• 下游需求低于预期
• 新增产能过快释放
• 各煤种价格超预期下跌
• 各公司成本费用过快上涨

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

联系方式

• 分析师：安鹏、沈涛、宋炜
• 联系方式：
  • 安鹏：021-60750610 / anpeng@gf.com.cn
  • 沈涛：010-59136693 / shentao@gf.com.cn
  • 宋炜：021-60750610 / songwei@gf.com.cn

报告来源

• 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心、中国煤炭资源网、海运煤炭网、我的钢铁网、Platts Argus
• 图表来源：各图均来自广发证券发展研究中心及外部数据源

投资评级说明

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