20180909-广发证券-煤炭开采行业周报_各煤种价格表现好于预期_焦炭价格继续上涨_板块估值优势明显_6页_1mb

煤炭开采行业周报总结

核心内容概述

本周煤炭行业整体表现优于市场预期，动力煤和焦煤价格均稳中有升，板块估值优势明显。市场动态显示，尽管进入需求淡季，但煤价仍维持在相对高位，部分煤种价格表现超预期。同时，行业盈利状况良好，中长期来看，环保政策的推进和供需结构的优化将对板块形成支撑。

各煤种价格表现

动力煤

• 港口价格：秦港5500大卡动力煤平仓价报624元/吨，较上周上涨2元/吨；环渤海动力煤指数报568元/吨，与上周持平。
• 产地价格：内蒙古地区上涨1-10元/吨，陕西地区上涨5-13元/吨，山西保持平稳。
• 长协价：神华公布9月下水煤长协价，5500大卡年度长协价为602元/吨，月度长协价为553元/吨，均较上月下降，但较去年同期上涨约19元/吨。
• 市场情况：六大小电厂日耗回落至70万吨以下，电厂库存可用天数维持在22天左右，港口库存逐步回落，预计短期煤价压力不大。

焦煤

• 港口价格：京唐港主焦煤价格为1740元/吨，与上周持平。
• 产地价格：山西坑口价普遍上涨10元/吨，喷吹煤价涨跌互现。
• 市场支撑：焦炭现货价格累计提涨600-650元/吨，焦炭库存处于历史偏低水平，叠加环保检查影响供给，支撑焦煤价格。
• 国际煤价：海外焦煤价格企稳回升，澳风景港优质主焦煤FOB报价上涨3.3%。

无烟煤

• 产地价格：山西晋城、阳泉地区无烟中块和小块价格分别下降20元/吨和90元/吨。
• 市场情况：无烟煤市场仍处于消费淡季，下游需求不旺，主产地块煤价格有所下调。

运销数据

• 沿海运价：本周沿海运价指数上涨4.8%，各航线涨幅在1.1元至4元之间。
• 秦港吞吐量：本周秦港吞吐量为55.3万吨，环比上涨1.4%。
• 秦港库存：9月7日秦港库存653万吨，较上周上涨4.5%。
• 广州港库存：库存236.5万吨，较上周上涨1.9%。

行业观点

• 短期表现：动力煤价格稳中有升，焦煤价格延续上涨趋势，板块估值优势明显。
• 市场表现：煤炭开采Ⅲ指数本周上涨0.8%，跑赢沪深300指数2.5个百分点。
• 盈利情况：1-7月行业盈利为1808亿元，同比增长18.0%，7月单月同比小幅增长1.8%。
• 中长期展望：即使煤价回落至中位数570元/吨，多数公司因历史负担逐步消化、长协比例高、产地销售价格波动小，业绩影响不大。同时，资本开支下降和分红能力提升将增强行业吸引力。
• 投资建议：重点关注低估值公司如陕西煤业、中国神华，以及受益于环保升级的焦炭龙头如开滦股份、山西焦化。

风险提示

• 宏观经济超预期下滑
• 下游需求低于预期
• 新增产能过快释放
• 各煤种价格超预期下跌
• 各公司成本费用过快上涨

行业评级

• 评级：买入
• 前次评级：买入

投资评级说明

报告信息

• 分析师：
  • 沈涛：首席分析师，对外经济贸易大学金融学硕士，2014-2017年煤炭行业新财富第一名，水晶球第一名。
  • 安鹏：首席分析师，上海交通大学金融学硕士，2014-2017年煤炭行业新财富第一名，水晶球第一名。
  • 宋炜：分析师，上海交通大学金融学硕士，2016-2017年煤炭行业新财富第一名团队成员。
  • 徐哲琪：分析师，浙江大学会计学硕士，2017年煤炭行业新财富第一名团队成员。
• 报告日期：2018-09-09
• 联系方式：宋炜，021-60750610，songwei@gf.com.cn

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