20180312-光大证券-煤炭开采行业周报_下游补库低于预期_焦煤价格整体平稳_11页_1mb

煤炭行业周报总结

核心内容

本周煤炭行业整体表现平稳，动力煤价格继续回落，而炼焦煤价格则保持稳定。下游需求疲软对煤价形成下行压力，但供给端受限，全年煤价预计维持平衡。

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主要观点

动力煤市场

• 价格走势：本周动力煤价格整体下行，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价为645元/吨，较上周下跌36元/吨；环渤海动力煤价格指数为573元/吨，环比微跌1元/吨。
• 库存情况：六大电厂动力煤库存为1330.5万吨，可用天数20天，处于偏高水平，电厂采购积极性较低。
• 产地与国际煤价：主产地如榆林、大同、鄂尔多斯动力煤价格均有不同程度回落，国际动力煤价也出现下跌，欧洲ARA港、理查德RB、纽卡斯尔NEWC现货价分别下跌9.8、3.75、4.15美元/吨。

炼焦煤市场

• 价格走势：本周炼焦煤价格整体保持平稳，京唐港山西产优质主焦煤报价1790元/吨，与上周持平。
• 库存情况：国内样本钢厂焦煤库存可用天数为13.5天，与上周持平。
• 影响因素：尽管煤矿尚未全面复产，但下游钢材价格大幅下跌，钢厂对双焦原料采购意愿减弱，可能对焦煤价格形成压力。

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关键信息

期货价格

• 动力煤：动力煤1805期货合约收盘价为613.4元/吨，较上周下跌10.8元/吨。
• 焦煤与焦炭：焦煤1805期货合约价格为1300.5元/吨，较上周下跌74元/吨；焦炭1805期货合约价格为2035元/吨，较上周下跌142元/吨。

物流情况

• 国内海运费：秦皇岛到广州运价为34.3元/吨，较上周下跌3.4元/吨。
• 港口调入调出量：秦皇岛港日均调入量为60.44万吨，较上周减少4.91万吨；调出量为62.3万吨，较上周增加3.94万吨。

下游行业

• 钢材价格：Myspic综合钢价指数为149.74，较上周下跌3.03%。
• 钢材库存：全国主要钢材库存为1965.16万吨，较上周增加113.39万吨。
• 焦炭价格：天津港一级冶金焦平仓价为2225元/吨，与上周持平。
• 尿素价格：山西地区尿素价格为1860元/吨，较上周下跌60元/吨。

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投资策略

• 短期趋势：动力煤和炼焦煤价格均面临下行压力，尤其受下游钢材价格走低影响。
• 长期展望：全年供需仍维持平衡，煤价预计与2017年基本持平。
• 估值情况：板块估值已进入安全区间，建议关注春季开工旺季带来的博弈机会。
• 重点推荐：
  • 动力煤：兖州煤业、陕西煤业
  • 炼焦煤：潞安环能、山西焦化、西山煤电

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风险提示

• 终端需求不及预期：可能导致钢价进一步下跌，进而影响煤价。
• 市场波动：由于分析基于假设，估值方法存在局限性，不保证投资结果。

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评级体系

评级	说明
买入	未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要资料或存在重大不确定性，无法给出明确评级

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分析师信息

• 分析师：唐宗辰
• 执业证书编号：S0930516070001
• 联系方式：0755-23945527, tangzongchen@ebscn.com

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重点推荐标的

证券代码	公司名称	股价	EPS（16A）	EPS（17E）	EPS（18E）	PE（16A）	PE（17E）	PE（18E）	投资评级
600188	兖州煤业	14.98	0.42	1.2	1.1	35.7	12.5	13.6	增持
601225	陕西煤业	8.33	0.28	1.04	0.92	29.8	8.0	9.1	增持
601699	潞安环能	11.57	0.29	0.86	0.84	39.9	13.5	13.8	增持
000983	西山煤电	9.29	0.14	0.57	0.58	66.4	16.3	16.0	增持