20141104-上海证券-资金跟踪研究_货币市场利率或小幅回落_12页_709kb

货币市场利率或小幅回落总结

核心内容概述

本报告分析了2014年11月4日货币市场利率的变动情况，并对当日及未来市场走势进行了预测。报告指出，尽管月初资金面有所宽松，但受准备金补缴等因素影响，部分短期利率仍小幅上行，而中长期利率则明显回落。整体来看，货币市场流动性保持平稳，利率预计将小幅下行。

主要观点

• 昨日货币市场利率涨跌互现：隔夜利率小幅回落，但7天及更长期限利率上行。
• 今日货币市场利率预计小幅下行：随着准备金补缴等扰动因素减弱，市场利率将逐渐回落，GC001收盘或跌破2.0%。
• 市场流动性整体平稳：流动性格局保持充裕，利差变化稳定。
• 经济基本面影响：9月重要经济数据发布后，市场对经济长期下行压力仍存，债市或短期平稳震荡。
• 政策预期：央行可能继续实施宽松政策，降息之门已打开，可能对货币市场和债券市场产生影响。

昨日货币市场流动性概览

1. 同业拆放

• 隔夜利率：$2.548%$，较前一日略降1.1BP。
• 7天利率：$3.186%$，较前一日微减1.4BP。
• 14天利率：$3.739%$，较前一日下降1.7BP。
• 1个月利率：$3.915%$，较前一日回落7.6BP。

2. 同业拆借

• 隔夜利率：$2.585%$，较前一日下降1.44BP。
• 7天利率：$3.3712%$，较前一日上涨8.63BP。
• 14天利率：$3.6682%$，较前一日大幅降低13.99BP。
• 21天利率：无报价。

3. 同业回购

• 隔夜回购利率：$2.57%$，与前一日持平。
• 7天回购利率：$3.2566%$，变化极小。
• 14天回购利率：$3.7783%$，较前一日略降4.27BP。
• 21天回购利率：$3.7090%$，较前一日大幅下降23.88BP。

4. 上证回购

• GC001收盘价：$2.835%$，较前一日上涨148BP。
• GC007收盘价：$3.05%$，较前一日上升35BP。
• 加权平均价：GC001为$3.1597%$，GC007为$3.3671%$。

5. 回购定盘利率

• FR001：$2.62%$，较前一日略降3BP。
• FR007：$3.31%$，较前一日增加3BP。
• FR014：$3.75%$，较前一日下降6BP。

货币市场变动原因分析

1. 公开市场操作

• 昨日无正回购到期，今日有200亿14天正回购到期，预计央行将实施等量正回购操作以对冲流动性。

2. 国库定存

• 本日无国库定存到期，但下旬将有500亿国库定存于11月20日到期。

3. IPO和资本市场变化

• 股市连续第五日上涨，主要因流动性充足及经济预期有所回升。
• 11月3日，沪综指收报2430.032点，上涨0.41%。
• 市场预期四季度经济较三季度有所回升，但长期持续上涨概率不高。
• 当前IPO对债市的扰动已结束，债市可能平稳走强。

4. 现券市场交易

• 昨日现券交易规模较前一日增长20%，成交量达1939.63亿元。
• 现券收益率下降，主要因市场对政策宽松的预期增强，以及资金面较为宽松。

5. 一级市场

• 昨日一级市场有16只债券缴款，金额约773亿元；7只债券到期，金额约63.13亿元。
• 今日一级市场将有19只债券缴款，金额约372.5亿元；12只债券到期，金额约187亿元。
• 一级市场对流动性影响较弱，但仍有小幅消耗。

今日货币市场展望

1. 货币市场流动性判断

• 流动性格局整体平稳，融资意愿和借贷便利程度较高。
• 7天SHIBOR与隔夜利率互换(OIS)利差变化稳定，流动性较充裕。
• 9月经济数据表明，尽管信贷数据好于预期，但经济长期下行压力仍存，债市或短期平稳震荡。
• 央行可能继续宽松政策，降息之门已打开，对货币市场和债券市场将产生影响。

2. 货币市场利率预测

• GC001：预计今日小幅回落，全天呈前高后低走势，收盘或跌破2.0%。
• 整体趋势：市场利率将逐渐回落，受准备金补缴等扰动因素减弱影响。

关键信息总结

投资评级说明

• 安全性：两全级、配置级、投资级、回避级。
• 收益性：与流动性相关，主要参考市价与中债估值差距、STW等指标。
• 流动性：由融资适当性、交易规模决定。
• 评级适用机构：
  • 两全级：适用于全序列机构（银行、保险、基金、券商、专业投资者）。
  • 配置级：适用于配置主需求型机构（银行、保险）。
  • 投资级：适用于收益主需求型机构（基金、券商、专业投资者）。

免责条款

• 本报告基于公开资料，信息准确性及完整性不作保证。
• 报告仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或询价。
• 报告内容引发的任何损失，公司及雇员不承担责任。
• 报告仅向特定客户传送，未经授权不得发布、复制、引用或转载。