20150120-上海证券-资金跟踪研究_缴税袭扰_货币市场利率涨跌互现_12页_725kb

货币市场流动性与利率分析报告（2015年1月20日）

核心内容概览

本报告分析了2015年1月19日货币市场流动性状况及利率变动情况，并对当日市场因素进行总结，同时展望了1月20日的市场走势。报告指出，昨日货币市场利率涨跌互现，流动性有所收紧，今日预计流动性将小幅释放，利率将继续回落。

主要观点

• 昨日货币市场涨跌互现：银行间同业拆放利率微幅波动，同业拆借利率多数上涨，回购利率整体向下，但资金面因缴税临近尾声而有所收紧。
• 今日GC001利率预测：预计今日GC001利率将继续回落，全天走势窄幅震荡，收盘价将比昨日下降。
• IPO对市场的影响：IPO发行节奏加快，但筹资金额较小，市场已有所历练，IPO扰动边际弱化。
• 经济基本面疲弱：宏观经济仍面临下行压力，通胀压力释放，通缩迹象显现，为央行进一步宽松政策提供空间。
• 流动性变化：货币市场流动性紧张程度上升，但季节性因素导致流动性在2015年初趋于平稳。

昨日货币市场流动性概览

1. 同业拆放

• 隔夜Shibor利率上涨2.7BP至2.66%；
• 7天Shibor利率下降1.7BP至3.831%；
• 14天Shibor利率下降3BP至4.726%；
• 1个月Shibor利率微降0.3BP至4.79%。

2. 同业拆借

• 隔夜拆借利率上涨6.87BP至2.7368%；

• 7天拆借利率下降1.19BP至3.9869%；

• 14天拆借利率上涨0.96BP至4.6942%；

• 21天拆借利率无报价。

• 昨日拆借量为982.54亿元，较上一日下降795.33亿元。

3. 同业回购

• 隔夜回购利率上涨4.42BP至2.6667%；
• 7天回购利率下降12.07BP至3.761%；
• 14天回购利率上涨5.12BP至4.7036%；
• 21天回购利率微降0.82BP至4.9469%。

4. 上证回购

• GC001收盘价为1.05%，加权平均价为3.1613%，较上一交易日下降246.39BP；
• GC007收盘价为3.56%，较上一交易日上涨54.5BP，加权平均价为3.8636%，较上一交易日下降11.03BP。

5. 回购定盘利率

• 上证回购定盘利率涨跌互现，FRGC001下降1BP至2.70%，FRGC007下降19BP至3.75%，FR014上升3BP至4.63%。

货币市场变动原因分析

1. 公开市场

• 昨日无正回购到期；
• 今日亦无正回购到期。

2. 国库定存

• 财政部计划于周四进行今年第一期中央国库现金管理商业银行定期存款招标，计划存款量为500亿元人民币，期限六个月；
• 下旬无国库定存到期。

3. IPO和资本市场变化

• 证监会打击高杠杆操作，导致股市暴跌7.7%，创六年半最大单日跌幅；
• 22家企业IPO冻结资金总额超过2万亿元，但筹资金额较小，市场已有所历练，IPO扰动边际弱化。

4. 现券市场交易

• 昨日现券收益率小幅下跌；
• 场内交易量上升121.69亿元，为1966.74亿元。

5. 一级市场

• 昨日一级市场有16只债券缴款，金额为559.41亿元，7只债券到期，金额为245亿元；
• 今日一级市场将有11只债券缴款，金额为202亿元，16只债券到期，金额为664.5亿元，预计释放流动性462.5亿元。

6. 其它因素

• 缴税尾声临近，资金面有所收紧。

今日货币市场展望

1. 货币市场流动性判断

• 根据7天SHIBOR与隔夜利率互换(OIS)利差，流动性紧张程度上升，但因IPO扰动弱化，资金整体平稳格局未改。

2. 货币市场利率预测

• GC001今日均价将继续回落，全天走势窄幅震荡，收盘价将比昨日继续下降。

投资评级体系说明

• 两全级：适用于所有机构，强调安全性、收益性与流动性；
• 配置级：适用于银行、保险等配置型机构；
• 投资级：适用于基金、券商、专业投资者等收益导向机构；
• 回避级：适用于流动性差、安全性低的债券。

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数据来源

• WIND
• 上海证券研究所