20141225-上海证券-资金跟踪研究_货币市场利率争相走跌_12页_709kb

货币市场利率分析报告总结（2014年12月25日）

核心内容

本报告分析了2014年12月24日货币市场流动性状况及利率变动趋势，并对未来一天（12月25日）的市场走势进行了预测。报告指出，随着IPO资金解冻和财政存款投放，流动性有所改善，但受宏观经济疲弱和年末季节性因素影响，市场仍面临一定的压力。

主要观点

• 昨日货币市场流动性改善：IPO资金解冻、财政存款投放等利好因素推动货币市场利率普遍下行，资金面明显宽松。
• GC001利率走势震荡向下：昨日GC001利率收盘于1.735%，符合预期；预计今日流动性将进一步改善，GC001利率或继续下降，收盘可能跌破2%。
• 宏观经济疲弱：11月PMI降至近8个月最低，CPI持续低迷，PPI负增长扩大，显示经济基本面未明显改善，通胀压力释放，通缩趋势显现。
• IPO影响逐步消退：年内最大规模IPO已结束，冻结资金开始解冻，对市场利率的冲击减弱。
• 流动性格局短期偏紧：尽管IPO扰动减少，但年末流动性仍偏紧，市场需关注政策宽松力度。

关键信息

一、昨日货币市场流动性概览

1. 同业拆放利率：

   • 隔夜Shibor：3.606%，较前日下降6.1BP
   • 7天Shibor：5.185%，较前日下降46.8BP
   • 14天Shibor：5.632%，较前日下降39.5BP
   • 1个月Shibor：6.088%，较前日下降4.2BP

2. 同业拆借利率：

   • 隔夜拆借：3.5959%，较前日下降7.63BP
   • 7天拆借：5.2017%，较前日下降47BP
   • 14天拆借：5.691%，较前日下降30.9BP
   • 21天拆借：7.6964%，较前日上涨184.64BP

3. 同业回购利率：

   • 隔夜回购：3.5603%，较前日下降4.77BP
   • 7天回购：5.0608%，较前日下降49.1BP
   • 14天回购：5.8495%，较前日下降22.42BP
   • 21天回购：7.9218%，较前日微升4.53BP

4. 上证回购：

   • GC001收盘价：1.735%，较前日大幅下降293.33BP
   • GC007收盘价：5.15%，较前日上涨103.5BP

5. 回购定盘利率：

   • FR001：3.71%，较前日下降5BP
   • FR007：5%，较前日下降5BP
   • FR014：5.6%，较前日下降33BP

货币市场变动原因分析

1. 公开市场操作：

   • 昨日无正回购到期，今日亦无正回购到期。
   • 央行保持中性态度，流动性改善主要依赖IPO解冻和财政存款投放。

2. 国库定存：

   • 上周四财政部招标600亿元三个月国库定存，释放流动性。
   • 下旬将有500亿元国库定存到期，可能回收部分流动性。

3. IPO和资本市场变化：

   • 本轮IPO资金冻结总额达1.28万亿元，引发市场利率上行。
   • IPO结束，资金解冻，流动性改善，利率趋于回落。

4. 现券市场交易：

   • 资金面好转，现券市场交易活跃，交易量回升516.04亿元。

5. 一级市场：

   • 昨日一级市场释放流动性10.9亿元，今日将消耗流动性313.6亿元。

6. 其他因素：

   • 无显著影响因素。

今日货币市场展望

1. 流动性判断：

   • 货币市场流动性短期偏紧，主要因年末季节性紧张和股市资金流入。
   • 宏观经济疲弱，通胀压力释放，通缩趋势显现，为央行宽松政策提供空间。

2. 利率预测：

   • GC001利率预计今日继续下降，全天走势震荡向下，收盘或破2%。
   • 流动性持续改善，市场利率下行趋势仍将持续。

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