20190922-国盛证券-电气设备行业周报：8月组件出口环比回升，新能源汽车真实需求稳步增长_23页_1mb

报告摘要

电气设备行业分析总结

核心内容概述

本报告聚焦于新能源发电（光伏与风电）、新能源汽车及电力设备三大领域，分析行业走势、产业链价格变化、政策动向及重点推荐标的。整体来看，新能源行业正逐步进入需求回暖和产业拐点，光伏与风电进入装机旺季，新能源汽车板块面临长周期增长机遇，电力设备行业则聚焦于泛在电力物联网建设。

主要观点

1. 新能源发电

光伏：
- 8月组件出口数据环比增长7%，同比增长80%，海外需求开始回暖。
- 产业链价格自9月初开始回升，光伏玻璃、电池片和多晶硅料价格均有上涨，预示行业旺季将至。
- 预计四季度光伏装机将加速，带动EPC厂商受益。
- 推荐通威股份、隆基股份、东方日升、阳光电源等企业。
风电：
- 浙江省发布2019年海上风电建设方案，竞价政策推动平价上网。
- 风机招标价格回升至3700元/w，毛利率拐点已至，业绩修复空间大。
- 推荐天顺风能、金风科技、明阳智能等具备全球供应能力的风电企业。

2. 新能源汽车

真实需求：
- 现阶段真实需求群体为技术爱好者与产品尝鲜者，占比约15%，预计未来将逐步扩大。
- 供给端优质车型增加，充电基础设施逐步完善，推动真实需求增长。
运营需求：
- 网约车、出租车及车企自建出行平台为运营需求的三大支撑。
- 预计2019-2020年运营端新增需求分别为43/54万辆，实际推进中增长空间较大。
板块趋势：
- 新能源汽车板块处于底部区间，长周期电动化趋势不可逆，短周期拐点已至。
- 估值底部有支撑，上涨空间较大。
- 推荐当升科技、璞泰来、恩捷股份、宏发股份、宁德时代、新宙邦、亿纬锂能等企业。

3. 电力设备

泛在电力物联网：
- 国网董事长寇伟强调泛在电力物联网建设，推动电网向智能化、数字化转型。
- 项目从试点逐步铺开，预计2019-2020年投资85亿元，推动电网“数字化”进程。
- 泛在电力物联网具有连接的泛在性、终端的智能化、数据的共享性、服务的平台化四大特征。
建设进展：
- 国网已启动泛在电力物联网建设，形成“三型两网”战略目标。
- 各省公司推进建设，如北京、天津、冀北、山东、湖北、福建、宁夏、新疆、黑龙江等，涵盖多个重点方向。

关键信息

产业链价格动态

光伏产业链：
- 多晶硅菜花料价格持续上涨，9月18日涨幅达1.7%。
- 光伏玻璃、单晶PERC电池片、多晶菜花料价格均有上涨，显示行业旺季临近。
新能源车产业链四大主材：
- 三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、电池级碳酸锂、电解液等材料价格相对稳定。
- 部分材料如电池级氢氧化锂、9μm/湿法基膜价格略有下降，但整体产业链维持平稳。

政策与市场动态

新能源汽车政策：
- 双积分政策保障产业平稳发展，2025年新能源汽车渗透率目标为20%。
- 后补贴时代，政策将向提升使用便利性和推动全面电动化方向发展。
风电政策：
- 浙江省海上风电竞价政策对电价下降要求较低，利于平价上网过渡。
- 国内风电行业进入装机旺季，海外主机厂商订单增加，带动零部件厂商业绩。
电力设备政策：
- 国网推进泛在电力物联网，形成“即插即用”网络平台，实现业务协同和数据共享。

重点推荐标的

股票代码	股票名称	投资评级	2018A EPS	2019E EPS	2020E EPS	2021E EPS	2018A PE	2019E PE	2020E PE	2021E PE
600438	通威股份	增持	0.52	0.75	1.06	1.18	27.79	19.27	13.63	12.25
300118	东方日升	增持	0.26	1.10	1.28	1.54	50.50	11.94	10.26	8.53
601012	隆基股份	增持	0.71	1.37	1.77	1.99	38.80	20.11	15.56	13.84
002531	天顺风能	买入	0.26	0.39	0.52	0.65	26.92	17.95	13.46	10.77
002202	金风科技	买入	0.76	0.78	0.92	1.10	17.46	17.01	14.42	12.06
300073	当升科技	增持	0.72	0.90	1.13	1.42	35.39	28.31	22.55	17.94
300750	宁德时代	买入	1.54	1.91	2.40	2.85	48.61	39.19	31.19	26.27
600885	宏发股份	买入	0.94	1.08	1.31	1.62	27.12	23.60	19.46	15.73
600885	宏发股份	买入	0.94	1.08	1.31	1.62	27.12	23.60	19.46	15.73

风险提示

新能源装机需求不及预期
新能源发电政策不及预期
宏观经济不及预期

重要新闻与动态

新能源汽车

宝马、奔驰、大众、本田、MINI、兰博基尼等车企在法兰克福车展推出新能源车型。
奇瑞新能源新款小蚂蚁车型更换为磷酸铁锂电池，电池由宁德时代提供。
宁德时代获证监会核准募资100亿，加速发展。
滴滴平台运力投放前低后高，支撑运营需求增长。

新能源发电

谷歌宣布对可再生能源进行重大投资，新增1600兆瓦新能源交易。
晶澳太阳能借壳天业通联上市获有条件通过。
西门子歌美飒将收购Senvion大部分业务，推动行业洗牌。
挪威漂浮式风电市场有望创造大量就业机会和经济价值。
美国海上风电规划项目已达25GW，逐步推进。

风电

国内近海深水区首根定海神针顺利安装，为风电建设提供示范。
法国部分核电厂存在制造缺陷，引发安全使用核能的讨论。

总结

新能源发电与新能源汽车板块正逐步进入增长周期，光伏与风电需求回暖，新能源汽车真实与运营需求稳步上升。电力设备行业则在泛在电力物联网建设中迎来重要机遇，国网与南网的布局推动电网向智慧化、数字化方向发展。重点推荐标的包括通威股份、隆基股份、东方日升、天顺风能、金风科技、宁德时代等，关注政策支持、技术进步和产业链价格变化带来的投资机会。

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