新能源及电气设备行业2019年投资策略_新周期起步之年

新能源及电气设备行业2019年投资策略总结

核心内容

2019年被视为新能源汽车、新能源发电产业的新周期起步之年。随着全球和国内市场的逐步成熟，行业将从补贴驱动转向市场化驱动，推动产业链的高端化和全球化发展。主要关注点包括新能源汽车、光伏和风电三个子行业。

主要观点

新能源汽车

• 行业周期：2019年将是新能源汽车行业从低谷走向复苏的新周期，受益于全球化、高端化和市场化趋势。
• 市场需求：新能源乘用车销量占新能源汽车总销量的比重提升，高端车型销量增长明显。
• 政策变化：补贴政策逐步退坡，积分制将成为推动行业发展的主要机制，强化市场化导向。
• 投资建议：关注高端乘用车产业链核心标的（如宁德时代、三花智控、旭升股份）、中游环节壁垒高的企业（如璞泰来、恩捷股份）和核心环节具备增长潜力的企业（如比亚迪、当升科技、新宙邦）。
• 行业趋势：全球主要车企正加速布局新能源车型，推动行业高端化和规模化。

光伏

• 行业周期：平价上网新周期逐步来临，行业将摆脱对补贴的依赖，迎来新的增长机遇。
• 成本下降：度电成本持续下降，预计2019年全球光伏装机量将恢复增长。
• 装机空间：国内光伏装机量有望提升，新能源发电占比将显著增加。
• 政策支持：光伏扶贫、领跑者基地等政策推动行业增长，户用分布式项目成为未来增长点。
• 投资建议：关注具备扩产能力和市场占有率提升潜力的龙头企业（如通威股份、隆基股份、阳光电源、林洋能源、正泰电器）。

风电

• 行业复苏：风电装机量有望持续增长，弃风限电问题逐步改善。
• 市场变化：风机招标量和价格逐步好转，制造端压力释放。
• 投资建议：关注龙头企业（如金风科技）的盈利改善和装机增长机会。

关键信息

风险因素

• 市场化推进不达预期
• 政策配套不达预期
• 产能释放导致市场竞争加剧
• 原材料价格波动
• 国际贸易摩擦

行业数据

• 2018年前10个月新能源汽车产销量同比增长69.95%，渗透率提升至3.8%
• 2018年新能源汽车积分比例达12.2%，满足2020年要求
• 2019年全球光伏装机量有望恢复增长，达到130GW
• 2019年国内光伏装机目标上调至210GW甚至250-270GW
• 截至2017年底，我国光伏累计装机容量达164.74GW
• 我国户用分布式光伏装机比例仅为2%，远低于发达国家

投资建议

• 新能源汽车：优先考虑高端乘用车产业链、中游高壁垒环节及具备增长潜力的核心环节企业。
• 光伏：关注平价上网项目、领跑者基地项目和光伏扶贫项目，尤其是具备进口替代能力的龙头企业。
• 风电：关注行业龙头企业的盈利改善和装机增长，尤其是海上风电和分散式风电的潜力。

行业趋势

• 新能源汽车：从补贴驱动转向市场化驱动，行业集中度提升，全球化趋势明显。
• 光伏：平价上网成为新周期的核心，全球新兴市场装机量增长显著，户用分布式市场潜力巨大。
• 风电：弃风限电改善，装机量有望持续增长，龙头企业的市场地位进一步巩固。

产业链分析

• 新能源汽车：动力电池环节集中度提升，宁德时代、比亚迪市占率显著增长。
• 光伏：硅料、硅片、电池片及组件环节，龙头公司具备成本和技术优势，推动行业高端化发展。
• 风电：风机招标量和价格好转，行业进入复苏阶段。

总结

2019年将是新能源及电气设备行业新周期的起步之年，行业将逐步从补贴驱动转向市场化驱动，推动全球和国内市场的高端化、规模化发展。投资机会主要集中在新能源汽车高端产业链、光伏平价上网和风电装机复苏领域，建议关注具备技术优势和市场竞争力的龙头企业，同时留意政策变化和市场趋势带来的投资机遇。