国防军工行业18Q3公募基金持仓分析：军工股持仓集中度持续提升，重点关注龙头公司-20181028-广发证券-11页-1mb

国防军工行业18Q3公募基金持仓分析总结

核心内容

2018年第三季度，公募基金对军工股的持仓情况呈现出以下特点：

• 持仓规模增加：公募基金在2018Q3持有军工股144亿元，环比增加20亿元，持仓比例为2.18%，较2018Q2提升0.45个百分点。
• 军工股总市值变化：同期A股总市值减少3.08%，而军工股总市值仅减少0.24%，说明军工股相对抗跌。
• 公募基金重仓股市值下降：公募基金重仓持股总市值下降7.73%，反映出市场整体风险偏好较低。

持仓集中度提升

• 军工集团上市公司占比上升：军工集团上市公司在公募基金持仓中的市值占比从2018Q2的74%提升至2018Q3的84%，说明基金更倾向于持有军工龙头公司。
• 前十大个股集中度提升：前十大个股占军工股持仓市值的77%，环比提升11个百分点，显示持仓进一步向头部企业集中。

公募基金持仓个股情况

持仓基金数量前十

公募基金持仓加仓股份数量前十

持仓资金变化情况

• 持仓市值最高的机构：易方达基金、国投瑞银、万家基金、富国基金、博时基金。
• 加仓市值最高的机构：易方达基金、交银施罗德、农银汇理、博时基金、华夏基金。
• 减仓市值最高的机构：南方基金、国投瑞银、中海基金、富国基金、万家基金。

上市公司机构持仓变化情况

• 军工集团上市公司持仓变化：2018Q3军工集团上市公司在公募基金持仓中的市值占比提升至84%，较2018Q2提升3个百分点。
• 民参军公司持仓变化：民参军公司持仓变化情况显示，部分公司如湘电股份、航天电器等有明显增持趋势，而如台海核电等则有减持现象。

投资建议

• 行业基本面改善：二季度以来，军工行业订单、资产证券化和改革进度均有边际改善，三季报延续中报趋势，多数配套类公司收入和利润超预期。
• 推荐重点公司：具有较好基本面和行业空间的军工龙头公司仍是市场关注重点，推荐中航机电、内蒙一机、中航沈飞、航天电器、中航光电。
• 船舶制造板块：军船维持批量下水态势，民船下游行业复苏，推荐中国动力、中船防务、湘电股份。

风险提示

• 行业估值过高：当前军工行业估值较高，存在回调风险。
• 政策不确定性：相关政策出台时间可能低于预期，影响行业发展。
• 资产证券化风险：资产证券化进程存在较大不确定性。
• 国际局势变化：国际局势变化具有不可预知性，可能对军工行业产生影响。