深度报告-20230725-国金证券-悦安新材-688786.SH-国内羰基铁粉龙头_多产品领域泛点开花_25页_2mb

悦安新材是一家专注于微纳金属粉体材料的企业，成立于2004年， 其产品矩阵丰富，包括羰基铁粉、雾化合金粉及其深加工产品如软磁粉、金属注射成型喂料和吸波材料，应用领域广泛，覆盖3C电子、汽车零部件、军用吸波、3D打印等。公司打破了德国巴斯夫在羰基铁粉市场的垄断，国内市占率超过20%，并通过募投项目扩充产能，预计未来年营收和归母净利润将持续高速增长。

核心业务方面，2022年公司营收达428亿元，同比增长114.9%，主要由软磁粉和羰基铁粉贡献；净利润亏损，但未来预测显示，到2025年营收将增长至843亿元，净利润达224亿元，主要由于产能扩张和降本提效。产品结构上，雾化合金粉价格波动影响了短期业绩，但未来高附加值应用如软磁材料、MIM喂料和3D打印将推动增长。

公司风险包括产能扩张不及预期、下游需求变化以及高管减持等。分析师给予“买入”评级，目标价65.21元/股，基于24年35倍PE估值。

总体而言，悦安新材在微纳粉体领域技术壁垒深厚，未来增长潜力大，但需关注市场和产能推进风险。