20180430-新时代证券-新时代视野下的大宗商品周察第11期_地缘政治危机缓解_美元指数上升_金价大跌_19页_2mb

报告摘要

大宗商品周察总结（2018.04.23-2018.04.27）

核心内容

本报告分析了2018年4月23日至28日期间，国内外经济形势及大宗商品价格走势。整体来看，地缘政治风险缓解、美元指数走强以及美债收益率上升，对贵金属价格形成压制，导致黄金价格大跌。与此同时，国内工业品及能化类商品价格多数上涨，主要受益于环保政策推动下的供给收缩和需求回升。农产品价格则多数下行，主要受中美贸易摩擦缓解及终端需求疲软影响。

主要观点

1. 国内外经济形势

国内经济：
- 3月工业企业利润同比增速降至3.1%，为2017年以来首次跌破个位数。
- 1-3月工业企业利润同比增长11.6%，但增速较1-2月下降4.5个百分点，较去年同期下降16.7个百分点。
- 企业开工节奏加快，高炉开工率回升至67.68%，钢材社会库存环比下降21.3%。
- 4月25日央行降准100BP，净释放约4000亿元资金，但受交税影响，资金面仍偏紧。
国外经济：
- 美国一季度GDP年化季率录得2.3%，虽较去年四季度有所放缓，但仍是2015年以来最佳表现。
- 美国制造业和服务业PMI均高于预期，显示经济持续复苏。
- 美国消费者信心指数上升至98.8，就业市场保持强劲。
- 欧元区制造业PMI回落至14个月低点，但服务业PMI回升，综合PMI维持高位。
- 日本央行维持宽松货币政策，但删除了关于2019年实现2%通胀目标的时间表。

关键信息

2. 大宗商品价格走势

商品指数：
- 南华商品指数上涨0.35%，南华工业品指数涨幅最大（0.92%）。
- 南华农产品指数下跌1.08%，南华贵金属指数下跌1.68%。
- CRB现货综合指数微涨0.17%。
黄金价格：
- SHFE黄金价格下跌0.99%，COMEX黄金价格下跌1.01%。
- 地缘政治风险缓解、美元指数走强、美债收益率上升，是金价下跌的主要原因。
金属价格：
- SHFE螺纹钢价格上涨4.02%，主要受环保政策影响及地条钢减量推动。
- SHFE铜价格上涨0.31%，因中国废铜进口政策收紧。
- DCE铁矿石价格微跌0.11%，橡胶价格下跌2.29%。
能源化工产品：
- 焦炭价格上涨2.96%，动力煤价格上涨1.70%，INE原油价格上涨1.72%。
- 美国原油库存增加，对油价形成压制；但地缘政治因素仍支撑油价。
农产品价格：
- DCE豆粕价格下跌1.98%，豆一价格下跌1.99%，主要因中美贸易摩擦缓和及终端需求疲软。
- CZCE棉花价格小幅上涨0.23%，为唯一上涨品种。