20180722-新时代证券-新时代视野下的大宗商品周察第23期_美元指数高位运行_金价承压下跌_19页_3mb

报告摘要

大宗商品周察总结（2018.07.16-2018.07.20）

核心内容

本报告分析了2018年7月16日至20日国内外经济形势及大宗商品价格走势，重点包括GDP、工业增加值、固定资产投资、消费数据、货币市场操作以及主要商品价格变动。

主要观点

国内经济形势：
- 中国二季度GDP同比增长6.7%，较一季度小幅回落0.1个百分点。上半年经济保持韧性，主要由于出口高增长和供给端的稳定性。
- 第一、第二产业对GDP增长的贡献率分别提升至2.7%和36.4%，第三产业贡献率回落至60.9%。
- 6月规模以上工业增加值同比增长6%，较前值回落0.8个百分点，主要受制造业增速下滑、去年同期基数抬升、出口交货值下降及季节因素影响。
- 1-6月全国固定资产投资同比增速为6%，其中基建、房地产投资增速放缓，制造业投资增速反弹。
- 6月社会消费品零售总额同比增长9%，主要由于必需消费品、地产链相关消费及石油制品消费增速回升，但汽车消费同比增速下降7%，可能与进口关税调整有关。
- 钢材供给和库存波动明显降低，高炉开工率维持在71%左右。螺纹钢库存持续去化，价格小幅上涨。
国外经济形势：
- 美国经济基本面稳健，劳动力市场紧俏，零售销售和工业产出稳步增长，支撑二季度经济强劲增长预期。
- 美国6月零售销售月率录得0.5%，连续5个月增长；工业产出月率录得0.6%，高于前值，主要受制造业和矿业增长推动。
- 美国7月14日当周首申失业金人数降至20.7万人，创历史新低。
- 欧元区贸易账连续三个月收窄，经济尚未复苏；英国CPI同比增速放缓，通胀压力减弱。
- 日本通胀持续低迷，距离退出宽松政策尚远。日本与欧盟签署经济伙伴协定，取消大部分关税。

关键信息

商品价格走势

南华商品指数：上行0.65%至1365.21，分项中金属、工业品、能化、农产品指数均上涨，唯有贵金属指数下行0.88%。
黄金价格：SHFE黄金价格下跌0.39%，COMEX黄金价格下跌1.55%。黄金价格受美元指数影响，美元走强令其承压，但特朗普对美元强势不满，令美元回吐部分涨幅，黄金价格有所反弹。
金属价格：螺纹钢价格上涨0.66%，铜价下跌0.27%。螺纹钢需求不弱，库存持续去化，叠加唐山限产，价格有所提振。铜价受中国宏观数据偏弱影响承压，但人民币走弱令沪铜跌幅小于国际铜价。
能化产品：焦炭价格上涨1.41%，动力煤价格上涨0.16%，INE原油价格上涨0.47%。焦炭价格上涨主要受环保限产及高温天气影响；动力煤价格受“迎峰度夏”需求支撑；原油价格上涨受沙特限产政策及美国成品油需求强劲支撑。
农产品价格：多数走高，DCE豆粕上涨2.20%，美国大豆优良率略低于预期，支撑豆价。

一周要闻对商品价格的影响

贵金属：美元指数上涨令黄金承压，但特朗普对美元强势不满，美元回吐部分涨幅，黄金价格有所反弹。
金属：铜价承压下行，受中国宏观数据偏弱影响；螺纹钢价格受限产及需求支撑上涨。
能化产品：焦炭价格上涨，受环保限产影响；动力煤价格上涨，受高温天气影响；原油价格因沙特限产和美国需求强劲上涨。
农产品：豆粕价格上涨，受加税成本支撑及美国大豆优良率略低影响。

风险提示

关注中美贸易摩擦对市场的影响，可能对大宗商品价格产生较大冲击。

总结

本周大宗商品价格整体呈现上涨趋势，但黄金因美元指数走强承压下跌。国内经济保持韧性，出口及供给支撑增长，但基建和房地产投资增速放缓。美国经济稳健，推动美元指数上行，但特朗普对美元强势的不满令其回吐部分涨幅。金属价格涨跌不一，螺纹钢因限产和需求上涨，铜价受国内数据影响承压。能化产品中，焦炭和动力煤因环保和高温天气上涨，原油价格受沙特限产及美国需求支撑上涨。农产品多数走高，豆粕价格因成本支撑及美国大豆优良率略低而上涨。