20180826-新时代证券-新时代视野下的大宗商品周察第28期_美元指数回落_黄金价格走高_17页_2mb

大宗商品周察总结（2018.08.20-2018.08.24）

核心内容概述

本周，国内外经济形势与大宗商品价格走势呈现出一定的波动。美元指数回落，金价走高，带动贵金属价格上涨；金属价格多数上行，尤其是铜和螺纹钢；能源化工类商品价格多数上涨，但焦炭价格因限产预期而下跌；农产品价格涨跌互现，豆粕价格因非洲猪瘟和贸易摩擦影响大幅下跌。

主要观点

• 美元指数回落，金价走高：受特朗普不满美联储加息及科恩认罪事件影响，美元指数下行0.99%至95.17，金价反弹，SHFE黄金价格上行1.10%，COMEX黄金价格上行1.72%。
• 金属价格多数上行：螺纹钢价格上行0.77%，铜价格上行1.70%，主要受美元走弱及国内库存减少影响。
• 能源化工产品价格多数上涨：动力煤价格上涨3.69%，INE原油价格上涨3.04%，但焦炭价格因限产预期下跌5.39%。
• 农产品价格涨跌互现：豆粕价格大幅下跌2.98%，受非洲猪瘟和美豆丰产预期影响；白糖、棉花等部分商品价格小幅上涨。

关键信息

国内经济形势

• 工业生产整体放缓，高炉开工率较去年同期偏低，钢材库存波动明显降低。
• 8月24日，全国螺纹钢库存降至437.38万吨，环比下行1.10%。
• 钢厂开工率小幅回升至66.44%，环保限产持续影响焦炭市场，焦化企业开工率降至77.19%。
• 电厂日耗小幅回升，库存持续回落，六大发电集团煤炭库存降至1,461.04万吨。

国外经济形势

• 美联储8月议息会议纪要显示，美国经济强劲增长，但国际贸易争端是潜在下行风险。
• 美国8月制造业PMI初值为54.5%，低于预期和前值，显示制造业生产放缓。
• 美国7月新屋销售环比下降1.7%，楼市供给不足。
• 欧元区制造业PMI回落至54.6%，消费者信心指数创2017年5月以来新低。

商品价格走势

• 南华商品指数上行0.56%至1442.45，分项中能化类上涨1.46%，工业品上涨0.84%，金属上涨0.62%，贵金属上涨0.51%，农产品下跌0.15%。
• 黄金价格上行，SHFE黄金上涨1.10%，COMEX黄金上涨1.72%，美元走弱是主要支撑因素。
• 铜价格上涨1.70%，国内库存减少及美元走弱推动价格上涨。
• 螺纹钢价格上涨0.77%，基建托底和环保限产支撑需求。
• 焦炭价格下跌5.39%，受限产预期影响，市场担忧需求。
• 动力煤价格上涨3.69%，环保督查开启推动价格回升。
• 原油价格上涨，INE原油上涨3.04%，ICE布油上涨5.16%，美油上涨5.09%，美元走弱和供给端扰动支撑价格上涨。

风险提示

• 关注贸易摩擦进展，中美贸易战对农产品价格有显著影响。
• 美元指数波动可能对贵金属和能源化工产品价格产生影响。
• 环保限产政策对焦炭等商品价格有持续影响。

小结

本周，美元指数回落带动金价走高，贵金属价格整体上行。金属价格多数上涨，铜和螺纹钢受益于美元走弱及国内库存减少。能源化工产品价格多数上涨，但焦炭因限产预期而下跌。农产品价格涨跌互现，豆粕价格因非洲猪瘟和美豆丰产预期而大幅下跌，其他如白糖、棉花等商品价格小幅上涨。整体来看，市场受到美元指数变化、贸易摩擦及环保政策等多重因素影响，商品价格呈现分化趋势。

数据来源：Wind，新时代证券研究所