20220123-浙商证券-国防装备行业周报（2022年1月第3周）_军工_机会还是陷阱_中长期逻辑不变_内生外延双驱动_11页_1mb

报告摘要

国防装备行业周报（2022年1月第3周）总结

核心内容

行业展望：军工行业2022年进入“景气周期+资产整合”“内生+外延”双轮驱动的甜蜜期，具备高成长性。
投资逻辑：中长期来看，军工行业投资逻辑不变，内生增长与外延扩张并行。
市场表现：上周国防指数下跌5.6%，跑输上证指数5.6pct，位居31个申万一级行业第30名。
重点推荐公司：包括中航西飞、中直股份、航发动力、洪都航空、中航沈飞、内蒙一机、紫光国微、西部超导、中国船舶、中国海防、航天长峰等。
重点股池：包括中航重机、中航机电、航发控制、中航高科、中简科技、中航电子、抚顺特钢、钢研高纳、图南股份、宝钛股份、光威复材、三角防务、利君股份、应流股份、派克新材、航宇科技、航亚科技、高德红外、大立科技、铂力特、振华科技、火炬电子、智明达、睿创微纳、北摩高科等。
细分行业评级：航空装备、航天装备、地面兵装、国防电子、国防材料均被列为“看好”。

主要观点

军工行业机会大于陷阱：认为本轮军工回调是机会，不是陷阱，中长期逻辑不变，内生外延双轮驱动。
业绩表现分化：部分公司如中航沈飞、中航机电等业绩低于预期，但紫光国微、振华科技等超市场预期。
资产证券化与重组：2022年作为国企“三年行动计划”最后一年，混改、激励、资产证券化全面推进，外生增长超预期。
外贸需求崛起：中国主战坦克、无人机、教练机、战斗机等具备全球竞争力，外贸需求将逐步增长。
重点子行业：看好导弹、信息化、航发、军机等子行业，预计未来5年国防主机业绩弹性大。
中上游细分赛道：持续看好高温合金、复合材料、中游组件级配套企业、发动机锻铸件、信息化核心中游等。

关键信息

行业动态：
- 中国船舶集团多项造船项目完成，包括LNG双燃料远洋汽车运输船、豪华客滚船、8万吨半潜船等。
- 长征二号丁运载火箭成功发射，标志着我国航天技术的进步。
- 航天科技集团在交通运输领域取得进展，成功申报重点项目。
- 俄罗斯“匕首”高超音速系统在北极完成测试，提升了其作战能力。
- 中国翼龙-1E无人机完成首飞，平台性能对标国际先进水平。
- 希腊接收首批法国“阵风”战机，显示中法防务合作加深。
国际时政要闻：
- 中伊俄三国举行第二次海上联合军事演习，旨在深化合作。
- 美国空军部长表示不模仿中国在高超音速武器上的进展。
- 美国海军在西太部署F-35战机，正值中美关系紧张。
- 美国核潜艇驶入关岛，靠近台湾，引发关注。
- 美国海军陆战队进行濒海城市战演练。
国内军事进展：
- 中国翼龙无人机完成首飞，显示无人机技术进步。
- 希腊接收法国“阵风”战机，增强国防实力。
- 印度驱逐舰爆炸，造成3名舰员死亡，事故原因疑似为空调系统泄漏。
- 俄罗斯“喀山”号潜艇成为最安静潜艇，具备先进信息技术。
上市公司公告：
- 多家公司发布2021年度业绩快报，部分公司业绩增长显著，如紫光国微净利润增长136%-160%。
- 公司治理结构变化，如中直股份选举新董事长，中航西飞变更签字会计师。
- 部分公司进行闲置资金现金管理，如航发控制、高德红外等。
- 大股东股权质押解除，如万泽股份。