20220206-浙商证券-国防装备行业周报（2022年2月第1周）_国防军工_内生外延双驱动_12页_1mb

报告摘要

本报告为浙商证券研究所发布的国防军工行业周报，重点分析了国防军工行业在2022年2月第一周的表现与前景。报告指出，国防军工行业具备高确定性成长潜力，正进入“景气周期+资产整合”“内生+外延”双轮驱动阶段，投资价值凸显。

行业景气度与投资逻辑：军工行业的高景气度及中长期投资逻辑未变，经过本轮回调，其投资价值进一步凸显。年初至今国防军工指数下跌17.9%，整体PE处于过去5年历史25%分位，具备配置价值。
政策与改革推动：2022年作为国企“三年行动计划”最后一年，混改、激励、资产证券化全面推进，有望推动军工行业外生增长超预期。
外贸与内需双轮驱动：中国主战坦克、无人机、教练机、战斗机等具备全球竞争力，外贸需求逐步上升；同时，国产民用大飞机与航空发动机产业链也在逐步成长。
子行业展望：看好导弹、信息化、航发、军机等子行业，认为未来5年国防主机业绩弹性较大，加上国企改革收官，股权激励有望加速业绩释放。

核心组合：中航西飞、中直股份、航发动力、洪都航空、中航沈飞、内蒙一机、紫光国微、西部超导、中国船舶、中国海防、航天长峰
重点股池：中航重机、中航机电、航发控制、中航高科、中简科技、中航电子、抚顺特钢、钢研高纳、图南股份、西部超导、宝钛股份、光威复材、三角防务、利君股份、应流股份、派克新材、航宇科技、航亚科技、高德红外、大立科技、铂力特、振华科技、火炬电子、智明达、睿创微纳、北摩高科
公司推荐：中航西飞、航发动力、洪都航空、中航沈飞、中直股份、中航科工、内蒙一机、航发控制、高德红外、紫光国微、利君股份、西部超导、铂力特、大立科技（买入）；中航光电未覆盖。

板块表现：上周国防指数下跌3.1%，在31个申万一级行业中排名第六。
个股表现：上周涨幅前五的军工股为晨曦航空（15.7%）、派克新材（9.6%）、爱乐达（8.0%）、中航光电（6.2%）、甘化科工（6.1%）；年初至今涨幅前五的军工股为中船科技（4.6%）、晨曦航空（-1.8%）、星网宇达（-2.5%）、红相股份（-3.6%）、天奥电子（-4.1%）。

公司	2021年净利润（亿元）	2022年净利润（亿元）	2022年PE	市值（亿元）
航发动力	0.57	0.73	66	1284
中航沈飞	1.01	1.32	39	1012
中直股份	1.60	2.05	27	326
中航西飞	0.36	0.45	58	731
洪都航空	0.35	0.55	56	220
内蒙一机	0.44	0.52	19	168
中航机电	0.00	0.48	25	471
航发科技	0.18	0.39	54	69
铂力特	0.58	2.15	74	129
利君股份	0.30	0.50	20	102
海特高新	0.00	0.00	36	86
北摩高科	0.48	0.52	31	221
图南股份	0.88	1.18	49	116
航亚科技	0.24	0.43	55	61
航发控制	0.38	0.50	47	310
三角防务	0.89	1.32	33	218
大立科技	0.74	1.03	15	94
上海沪工	0.38	0.59	33	70
航天电器	1.32	1.75	37	295
国睿科技	0.46	0.56	27	190
中国海防	1.27	1.65	19	226
中航电子	0.43	0.55	31	330
七一二	0.95	1.30	28	276
火炬电子	2.22	2.93	22	298
智明达	2.42	3.50	35	62
西部超导	1.50	1.94	42	376
光威复材	0.00	1.98	36	373