20221016-浙商证券-国防装备行业周报（2022年10月第2周）_歼20双座战机指挥_攻击11_无人机；军工_内生+外延_双驱动_10页_1mb

报告摘要

本报告聚焦国防军工行业，分析其近期发展动态及投资逻辑，指出行业具备高成长性与高性价比，建议投资者关注相关子行业及重点公司。

行业高景气持续兑现
- 2021年国防行业总营收增长16%，净利润增长31%；
- 2022年上半年营收增长16%，净利润增长19%，显示行业持续增长态势；
- 当前国防指数PE-TTM为54倍，处于历史低位，具备中长期配置价值。
国防军工“内生+外延”双驱动逻辑持续强化
- 内生增长：受益于“百年变局”，行业规模效应、股权激励、定价改革等政策推动企业运行效率提升；
- 外延增长：国家推动国企改革，军工资产证券化及核心军品重组上市将成趋势，关注中船集团、航天科技、中电科等集团的重组进展。
军品+民品双轮驱动
- 中国坦克、无人机、教练机、战斗机等产品具备全球竞争力，外贸需求逐步上升；
- 国产大飞机、民用航空发动机等民品自主可控提速，将为行业提供增长动力。
重点子行业看好
- 军机：受益于“十四五”规划，复合增速约22%；
- 航发：受益于“维保+换发”，复合增速约26%；
- 导弹：受益于战略储备和耗材属性，成长性显著；
- 信息化：受益于信息化程度加深与国产替代，增速更高。

洪都航空、振华科技、火炬电子、鸿远电子、新雷能、中简科技、中航电子、内蒙一机、抚顺特钢、钢研高纳、图南股份、宝钛股份、光威复材、华秦科技、中直股份、三角防务、应流股份、派克新材、航宇科技、航亚科技、高德红外、大立科技、铂力特、睿创微纳、北摩高科、亚星锚链

歼20双座战机指挥“攻击11”无人机
- 歼20双座型具备指挥空中僚机协同作战能力，攻击11无人机自带雷达，可形成强大侦搜网，提升空军作战能力。
国防集团新闻
- 中国航空研究院启动多学科设计仿真平台，提升飞行器设计能力；
- 二院206所交付“野驼”单兵助力牵引车，提升消防保障能力；
- 中国电科助力“夸父”卫星发射，提供关键核心器件；
- 航天科技成功发射环境减灾二号05卫星，提升环境监测能力；
- 中国船舶集团启动首个标准化内河新能源船舶制造项目。
国际时政要闻
- 韩国对朝鲜实施单边制裁，应对其军事活动；
- 乌克兰停止向欧盟出口电能，因遭受导弹袭击；
- 北约向乌克兰提供反无人机装备及地对空导弹；
- 伊朗启用新离心机级联，进行铀浓缩活动；
- 土耳其研发电子战无人艇“马林鱼”。
国内军事进展
- 中国调用多颗卫星参与委内瑞拉抗洪救灾；
- 南部战区空军组织高强度空战训练，提升实战能力；
- 新疆边防部队电网建设加快推进，改善电力供应；
- 海军陆战队开展战备演练，提升随时能战能力。