20231007-浙商证券-国防装备行业周报（2023年10月第1周）_船舶行业趋势向上；国防军工内生外延双驱动_10页_835kb

国防军工行业周报总结（2023年10月）

• 市场表现：上周国防指数下跌0.2%，在31个申万一级行业中排名第15；个股如景嘉微上涨156%，但整体表现分化。年初至今国防指数下跌33%，跑赢创业板。

• 核心要点：

  • 船舶行业景气持续：中国船舶子公司签订10亿美元甲醇动力集装箱船合同，新船造价指数创新高，预计航运减排加速将进一步支撑价格上涨。
  • 军工板块业绩上行：2023年上半年收入增长13%，净利润增速3%；船舶和航空板块净利润增幅分别达784%和27%，趋势强劲。
  • 当前估值：国防军工整体PE-TTM为51倍，处于历史16%分位，中长期配置价值凸显。

• 核心逻辑：12字战略“内生+外延、内需+外贸、军品+民品”。内生增长通过股权激励和规模效应推动效率提升；外延看好国企改革和军工资产证券化；外贸需求上升，将促进主机厂与关键技术成长。

• 投资建议：推荐主机厂（如中国船舶、中航西飞）、核心配套/原材料（如航发动力、航发控制）、导弹及信息化（如紫光国微、中国海防）。整体看好军工板块机会大于风险。

• 风险提示：股权激励和资产证券化进度低于预期；关键产品交付和研制不及预期。

行业整体趋势向上，建议加配国防军工板块，重点关注船舶、航空和外贸相关标的。