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大豆&粕类市场总结（2022-03-29）

核心内容概述

2022年3月29日，大豆及粕类市场整体呈现震荡格局，受国际供需变化、国内库存情况及政策影响，价格走势分化。豆粕和菜粕均维持震荡偏强态势，而大豆则呈现中性态度，市场关注国内供应预期和国际形势变化。

主要观点与策略

豆粕（M2209）

• 基本面：美豆受种植意向报告及乌克兰小麦出口恢复影响震荡回落，国内豆粕因库存低位和现货升水支撑价格，短期震荡偏多。
• 基差：现货4890元/吨，基差730元/吨，升水期货，偏多。
• 库存：豆粕库存29.47万吨，环比下降8.36%，同比减少65.12%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方，方向向上，偏多。
• 主力持仓：空单增加，资金流出，偏空。
• 预期：美豆种植面积扩大短期压制盘面，但南美天气和俄乌协议将影响价格走势；国内供应偏紧，中期需求良好，豆粕震荡跟随美豆。
• 策略：短期4100附近震荡，期权观望。

菜粕（RM2209）

• 基本面：菜粕震荡回落，受豆粕和杂粕替代影响，需求预期良好，价格震荡偏强。
• 基差：现货4170元/吨，基差264元/吨，升水期货，偏多。
• 库存：菜粕库存3.25万吨，环比下降7.14%，同比减少47.58%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方，方向向上，偏多。
• 主力持仓：多单减少，资金流出，偏多。
• 预期：短期受原油和农产品回落影响调整，但供应偏紧和需求预期良好支撑价格，中期受国内油菜籽产量和俄乌冲突影响。
• 策略：短期3900附近震荡，期权买入虚值看涨期权。

大豆（A2207）

• 基本面：国内大豆供需两淡，现货市场维持稳定，国储抛储和进口大豆到港增加压制价格，但国内供应仍偏紧。
• 基差：现货6160元/吨，基差2元/吨，升水期货，中性。
• 库存：大豆库存161.98万吨，环比下降18.14%，同比减少56.42%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方，但方向向上，中性。
• 主力持仓：空单减少，资金流入，偏空。
• 预期：短期受国储抛储和进口大豆到港影响震荡，中期国内扩种预期可能带来供应改善，价格偏弱。
• 策略：短期6100至6200区间震荡，观望或短线操作。

关键影响因素

国际因素

• 美豆：种植意向报告可能上调面积，短期压制价格；南美天气和俄乌协议是未来价格关键变量。
• 巴西大豆出口：3月出口量回升，但不及春节前预期。
• 乌克兰小麦出口：恢复出口对全球谷物市场有支撑作用，间接影响粕类价格。
• 原油价格：回落对粕类市场形成压力。

国内因素

• 库存水平：豆粕和菜粕库存均处于低位，支撑现货价格。
• 进口情况：进口大豆到港量回升，但不及预期；油菜籽进口持续偏少，供应紧张。
• 油厂情况：大豆和油菜籽库存下降，但压榨量受缺豆影响，维持低位。
• 需求情况：水产需求启动，但短期养殖亏损抑制补栏，需求预期存在不确定性。

风险提示

1. 国际风险：鹅鸟冲突是否达成协议、南美大豆产量、乌克兰农产品出口恢复情况。
2. 国内风险：国储大豆抛储数量、新季大豆扩种预期、油菜籽产量变化、养殖亏损是否持续。
3. 市场波动：美豆走势、原油价格变化、粕类替代效应等可能影响价格走势。

市场数据概览

总结

当前大豆及粕类市场受国际供需变化和国内政策影响较大，豆粕和菜粕短期震荡偏强，而大豆则维持中性态度。市场关注南美大豆产量、俄乌冲突进展、国内库存及需求变化等关键因素。操作上建议豆粕和菜粕短期观望，大豆可关注6100至6200区间震荡机会，同时留意国储抛储和南美天气变化对价格的影响。