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报告摘要

大豆&粕类早报2022-08-31 总结

核心内容概览

本报告分析了2022年8月31日大豆及粕类市场的主要走势、基本面、技术面、持仓情况以及相关影响因素，为投资者提供了短期策略建议。

豆粕市场分析

主要观点

基本面：美豆受天气变数影响，价格探底回升，国内豆粕受库存回落支撑，维持震荡走势。
基差：现货价格为4400元/吨（华东），基差为638元/吨，升水期货，偏多。
库存：豆粕库存为68.9万吨，环比减少5.42%，同比减少34.65%，偏多。
盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
主力持仓：多单增加，资金流出，偏多。
预期：短期受美豆天气和宏观偏空预期交互影响，维持区间震荡。
策略：豆粕M2301短期在3740至3800元/吨区间震荡，建议持有虚值看跌期权。

利多因素

国内豆粕需求尚好，油厂挺价销售支撑现货价格。
美豆中西部产区生长天气仍有变数，吸引技术性买盘。

利空因素

宏观经济预期利空，商品基金抛售大宗商品。
8月美农报上调美豆单产，压制价格。
国内油厂压榨量低于去年，需求不及预期。

当前逻辑

市场聚焦美豆生长天气，同时受宏观经济预期影响，豆粕维持震荡。

主要风险点

美元持续紧缩导致宏观经济预期转空。
俄乌冲突持续影响农产品出口。
美国大豆产量仍有变数。

菜粕市场分析

主要观点

基本面：菜粕探底回升，受逢低买盘支撑，跟随豆粕技术性震荡，自身基本面变化不大。
基差：现货价格为3490元/吨，基差为623元/吨，升水期货，偏多。
库存：菜粕库存为3.05万吨，环比减少21.19%，同比增加38.64%，偏空。
盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
主力持仓：空单减少，资金流出，偏空。
预期：短期维持区间震荡，受豆类走势带动，供应偏紧格局改善，需求良好支撑价格。
策略：菜粕RM2301短期在2860至2920元/吨区间震荡，建议观望。

利多因素

油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口受限。
8-9月水产需求预期良好，支撑菜粕价格底部。

利空因素

豆粕和杂粕替代菜粕比例已接近最大化。
国内油菜籽集中上市，供应增加，压制现货价格。

当前逻辑

国产油菜籽上市缓解供应压力，但水产需求良好支撑价格。

主要风险点

水产养殖情况变化。
国内油菜籽产量预估变化。
俄乌冲突影响葵花粕进口。

大豆市场分析

主要观点

基本面：国内大豆供需两淡，国储抛储和扩种预期压制远期价格，现货升水支撑盘面。
基差：现货价格为6100元/吨，基差为207元/吨，升水期货，偏多。
库存：大豆库存为534.61万吨，环比微增0.17%，同比减少18.03%，偏多。
盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
主力持仓：空单减少，资金流出，偏空。
预期：受美豆天气和宏观偏空影响，短期维持震荡。
策略：豆一A2211短期在5820至5920元/吨区间震荡，建议观望。

利多因素

国内大豆供应短期偏紧。
现货市场供需清淡，价格保持稳定。

利空因素

国储大豆抛储，供应预期充裕。
三季度需求疲弱，新季大豆扩种预期影响价格。

当前逻辑

国产大豆供需两淡，现货升水支撑远月合约价格。

主要风险点

国储大豆抛储数量。
新季大豆产量预期。
美联储加息和俄乌冲突。

市场数据概览

品种	合约	期价	现价	现价变动	现价地区	基差
大豆主力	A2211	5893	6100	0	佳木斯	207
豆粕近月	M2209	4313	4400	-10	华东	638
豆粕主力	M2301	3762	4380	-30	华南	618
菜粕近月	RM2209	3460	3490	-30	华南	623
菜粕主力	RM2301	2867	3480	-30	福建	613

其他关键信息

进口大豆到港量：5-6月进入旺季，7-8月高位回落。
进口油菜籽到港量：7月维持低位。
油厂压榨量：大豆入榨量环比回升，需求良好；油菜籽入榨量因国产上市而高位回落。
宏观经济与天气因素：美豆天气变数仍是市场关注焦点，同时宏观利空压制价格。
库存变化：油厂大豆库存回升，油菜籽库存回落，粕类现货价格相对平稳。

总结

豆粕和菜粕短期均维持震荡走势，主要受美豆天气和宏观经济预期影响。豆粕M2301在3740至3800元/吨区间震荡，建议持有虚值看跌期权；菜粕RM2301在2860至2920元/吨区间震荡，建议观望。大豆A2211短期在5820至5920元/吨区间震荡，建议观望。整体市场逻辑以美豆天气和宏观经济为主导，需密切关注天气变化、国储抛储情况及国际局势对供应和需求的影响。

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