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报告摘要
大豆&粕类市场总结（2022-03-18）
核心内容概述
2022年3月18日，大豆及粕类市场整体呈现震荡偏强走势，受国际局势、供需变化及技术性因素影响。国内豆粕、菜粕和大豆均受到南美天气、俄乌冲突、美联储加息等多重因素影响，价格波动较大。整体来看，市场情绪偏向多头，但存在一定的风险因素。
主要观点与策略
豆粕（M2205）
- 基本面：美豆震荡回升，受原油上涨和阿根廷可能提高豆粕及豆油出口关税影响，技术性买盘支撑价格。国内豆粕库存处于低位，现货升水支撑盘面，但巴西大豆到港和国储投放将增加供应，限制价格涨幅。
- 价格走势：短期高位震荡，中期偏强，未来或仍有新高。
- 交易策略：短期4200附近震荡偏强，期权观望；主力空单增加，资金流入，偏空。
菜粕（RM2205）
- 基本面：菜粕跟随豆粕震荡，整体偏强。油菜籽进口偏少，国内供应偏紧，水产需求良好支撑价格，但豆粕和杂粕替代比例已接近极限，价格偏高或抑制需求。
- 价格走势：短期4000附近震荡整理，中期偏强。
- 交易策略：短期震荡整理，期权买入看涨；主力多单减少，资金流入，偏多。
大豆（A2205）
- 基本面：国内大豆短期供需两淡，现货市场稳定，但国储抛储和进口大豆增加将缓解供应压力。美豆震荡走高，带动进口成本上升。
- 价格走势：短期维持区间震荡，中期或偏弱。
- 交易策略：短期6300附近空单尝试，观望为主或短线操作。
关键信息
市场动态
- 豆粕：现货价格为4900元/吨，基差714元/吨，升水期货。库存31.57万吨，环比增加1.12%，同比减少63.11%。
- 菜粕：现货价格为4080元/吨，基差98元/吨，升水期货。库存3.71万吨，环比增加24.92%，同比减少36.03%。
- 大豆：现货价格为6160元/吨，基差-85元/吨，贴水期货。库存236.98万吨，环比减少6.87%，同比减少40.25%。
供应与需求
- 豆粕供应：国内油厂缺豆压榨量维持低位，库存处于低位，现货升水支撑价格，但巴西大豆即将到港和国储投放增加供应。
- 菜粕供应：油菜籽进口偏少，国内供应偏紧，但豆粕和杂粕替代比例接近极限。
- 大豆供应：国储大豆开始抛售，进口大豆到港量回升，但不及春节前预期。
国际影响
- 美豆：受原油价格上涨和阿根廷出口关税预期影响，短期高位震荡。
- 南美大豆产量：美农报告产量低于南美本土机构预估，存在下调可能。
- 俄乌冲突：可能影响大豆及粕类进口预期，短期压制价格。
- 巴西大豆收割进程：3月10日收割进程达64%，较去年同期提升，但尚未完成。
风险点
- 豆粕：俄乌冲突是否达成协议、南美大豆产量变化、美联储加息预期。
- 菜粕：国内油菜籽产量变化、春节水产投放情况、俄乌冲突影响。
- 大豆：国储大豆抛储数量、新季大豆扩种预期、进口大豆到港量变化。
市场预期
- 豆粕：短期高位震荡，中期偏强，未来或仍有新高。
- 菜粕：短期震荡偏强，中期受国内油菜籽产量和水产需求影响。
- 大豆：短期维持区间震荡，中期或偏弱，主要受国内扩种和国储抛储影响。
附录：数据表格
一周成交情况
| 品种 | 成交量(万吨) | 3月14日 | 3月15日 | 3月16日 | 3月17日 | 3月18日 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 豆粕 | 6.32 | 4910 | 4860 | 4900 | 4900 | - |
| 菜粕 | 0.56 | 4160 | 4000 | 4100 | 4080 | - |
巴西大豆出口至中国月度数据（单位：万吨）
| 月份 | 2022年 | 2021年 |
|---|---|---|
| 2021年1月 | 20 | 180 |
| 2021年2月 | 480 | 800 |
| 2021年3月 | 1000 | 1000 |
| 2022年1月 | 339 | 20 |
| 2022年2月 | 710 | 480 |
| 2022年3月 | 1300 | 1000 |
USDA近半年供需报告（单位：亿蒲式耳）
| 月份 | 收割面积 | 单产 | 产量 | 期末库存 | 陈豆出口 | 压榨 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2021.9 | 8720 | 50.6 | 43.74 | 1.85 | 20.9 | 21.8 |
| 2021.10 | 8720 | 51.5 | 44.48 | 3.2 | 20.9 | 21.9 |
| 2021.11 | 8720 | 51.2 | 44.25 | 3.4 | 20.5 | 21.9 |
| 2021.12 | 8720 | 51.2 | 44.25 | 3.4 | 20.5 | 21.9 |
| 2022.1 | 8720 | 51.4 | 44.35 | 3.5 | 20.5 | 22.15 |
| 2022.2 | 8720 | 51.4 | 44.35 | 3.5 | 20.5 | 22.15 |
| 2022.3 | 8720 | 51.4 | 44.35 | 2.85 | 20.9 | 22.15 |
总结
综上所述，大豆及粕类市场受国际局势、供需变化及技术性因素影响，呈现震荡偏强格局。豆粕和菜粕价格受国内供应偏紧及国际因素支撑，但需关注南美产量变化和国内抛储情况。大豆价格短期维持震荡，中期或偏弱，主要受国内扩种和进口增加影响。市场整体仍处于高位震荡状态，交易策略以观望和短线操作为主。
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