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大豆&粕类早报总结 2022-04-01

核心内容概述

本报告分析了大豆及粕类（豆粕、菜粕）在2022年4月1日的市场情况，涵盖了基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓、预期及风险因素等内容。整体来看，市场受到南美大豆产量、美豆种植意向、俄乌谈判进展、国内疫情及油厂供需状况等多重因素影响，呈现震荡偏强的格局。

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豆粕分析

主要观点

• 基本面：美豆震荡回落，国内豆粕跟随调整，但库存处于低位，现货升水支撑价格。国内疫情和油厂缺豆导致压榨量维持低位，中期供应预期改善。
• 基差：现货4560（华东），基差522，升水期货，偏多。
• 库存：豆粕库存29.47万吨，环比减少8.36%，同比减少65.12%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方但方向向上，中性。
• 主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。
• 预期：短期受美豆走势和供应偏紧带动，价格震荡；中期需求良好，整体跟随美豆高位震荡。

交易策略

• 豆粕M2209：短期3900附近震荡，建议期权买入虚值看涨期权。

利多因素

• 美农报南美大豆产量数据低于南美本土机构预估，仍有下调可能。
• 国内豆粕库存处于低位，油厂缺豆，现货维持高位。

利空因素

• 美豆种植意向调查报告数据大幅高于预期。
• 国内需求短期偏淡，国储大豆开始抛售，进口大豆到港增多。
• 乌克兰小麦出口恢复，其他农产品出口可能影响市场预期。

主要风险点

• 鹅乌谈判是否达成协议。
• 南美大豆产量仍有变数。
• 乌克兰农产品出口情况。
• 养殖亏损导致生猪和禽类补栏不及预期。

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菜粕分析

主要观点

• 基本面：菜粕震荡回落，但受豆粕走势和供应偏紧带动，整体仍震荡偏强。
• 基差：现货4000，基差152，升水期货，偏多。
• 库存：菜粕库存3.25万吨，环比减少7.14%，同比减少47.58%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多。
• 预期：短期受原油和豆类回落影响，但调整幅度有限；供应偏紧和需求预期良好支撑价格偏强运行。

交易策略

• 菜粕RM2209：短期3750上方震荡，建议期权买入虚值看涨期权。

利多因素

• 油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口受限。
• 5月国内当季油菜籽未上市，仍依赖进口。
• 3月水产需求预期良好。

利空因素

• 豆粕和杂粕替代菜粕比例已最大化，价格偏高可能抑制需求总量。

主要风险点

• 春节后水产投放情况。
• 国内油菜籽产量预估变化。
• 俄乌冲突影响葵花粕进口预期。

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大豆分析（豆一）

主要观点

• 基本面：国内大豆供需两淡，现货市场稳定，期货价格围绕现货震荡整理。
• 基差：现货6160，基差-160，贴水期货，偏空。
• 库存：大豆库存161.98万吨，环比减少18.14%，同比减少56.42%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空。
• 预期：短期受国储抛储和进口大豆到港增多压制，中期随着国内大豆扩种，价格或偏弱。

交易策略

• 豆一A2207：短期6300附近空单尝试，短线操作为主或观望。

利多因素

• 国内大豆供应短期偏紧。
• 市场有价无市，现货保持稳定。

利空因素

• 国储大豆抛储开启，供应短期增多。
• 进口大豆到港量回升，新季国产大豆扩种预期。

主要风险点

• 国储大豆抛储数量情况。
• 新季国产大豆种植预期。
• 鹅乌冲突对大豆进口的影响。

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市场数据一览

品种	合约	期价	现价	现价变动	现价地区	基差
大豆主力	A2207	6320	6160	0	佳木斯	-160
豆粕近月	M2205	4106	4560	-60	华东	522
豆粕主力	M2209	4038	4650	-50	华南	612
菜粕近月	RM2205	4023	4000	-20	华南	152
菜粕主力	RM2209	3848	3980	-20	福建	132

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市场动态与影响因素

• 美豆：震荡回落，种植意向调查数据高于预期，短期技术性调整，但南美天气和俄乌谈判影响价格走势。
• 国内供需：油厂大豆和油菜籽库存环比回落，均处历史低位；豆粕库存回升，菜粕库存回落，但整体偏低。
• 进口情况：进口大豆到港量2月低位，3月回升但不及春节前预期；油菜籽进口量减少，影响供应。
• 疫情与需求：国内疫情对下游采购积极性有所提振，但养殖亏损抑制补栏，需求偏弱。
• 天气影响：巴西和阿根廷天气整体偏干燥，可能影响产量。
• 价格走势：豆粕、菜粕价格震荡偏强，大豆价格震荡整理。

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总结

整体来看，豆粕和菜粕市场受国内外供需变化、政策影响及地缘政治因素影响，呈现震荡偏强态势。大豆市场则因国内供需两淡及国储抛储政策影响，短期维持震荡，中期或偏弱。投资者需密切关注美豆种植面积、南美天气、俄乌谈判进展及国内油厂库存变化，以把握市场走势。