20230307-大越期货-大豆_粕类早报_39页_1mb
报告摘要
大豆&粕类市场总结（2023-03-07）
一、核心内容概述
本报告分析了2023年3月7日大豆及粕类市场的基本面、技术面、持仓情况及未来预期，重点关注美豆、阿根廷大豆减产、巴西大豆丰产、国内需求及库存变化等因素对豆粕、菜粕和大豆价格的影响。
二、豆粕市场分析
1. 基本面
- 美豆震荡回升，阿根廷大豆减产预期加剧，短期刺激盘面技术性反弹。
- 国内豆粕价格震荡回升，跟随美豆走势，中期需求改善和高贴水支撑价格底部。
- 节后国内需求进入淡季，进口大豆到港增多压制价格预期，现货累库对价格形成压制。
2. 基差
- 现货价格为4210元/吨（华东），基差为428元/吨，升水期货，偏多。
3. 库存
- 国内豆粕库存为64.64万吨，环比增加0.33%，同比增加107.18%，偏空。
4. 盘面
- 价格在20日均线下方，方向向下，偏空。
5. 主力持仓
- 主力空单减少，资金流入，偏空。
6. 预期
- 短期受美豆走势和期现回归预期影响，维持区间震荡。
- 中期中国需求预期良好，阿根廷减产支撑盘面底部。
- 主要风险点：美元紧缩、俄乌冲突、南美大豆产量变数、养殖亏损及补栏不及预期。
7. 交易策略
- 豆粕M2305：日内3780至3840区间震荡，建议卖出虚值看跌期权。
三、菜粕市场分析
1. 基本面
- 菜粕价格低位震荡回升，受豆粕反弹带动，短期需求预期良好，但进口油菜籽到港增多压制盘面高度。
- 国内油厂压榨量春节后低位回升，库存低位回升，水产需求旺季支撑盘面底部。
2. 基差
- 现货价格为3120元/吨（福建），基差为63元/吨，升水期货，偏多。
3. 库存
- 菜粕库存为5.87万吨，环比增加55.29%，同比增加50.51%，偏空。
4. 盘面
- 价格在20日均线下方，方向向下，偏空。
5. 主力持仓
- 主力多单减少，资金流出，偏多。
6. 预期
- 短期菜粕维持震荡，受豆类走势带动，供应偏紧格局预期改善。
- 主要风险点：进口油菜籽到港增多、水产需求不及预期、俄乌冲突不确定性。
7. 交易策略
- 菜粕RM2305：日内3060至3120区间震荡，建议卖出虚值看跌期权。
四、大豆市场分析
1. 基本面
- 美豆弱势震荡，巴西进口大豆盘面压榨利润小幅波动。
- 国内大豆价格震荡回落，受进口大豆到港增多和国产大豆丰产压制，但美豆反弹限制跌幅。
- 国内大豆供应预期改善，现货市场供需两淡，农户惜售支撑价格底部。
2. 基差
- 现货价格为5550元/吨（佳木斯），基差为45元/吨，升水期货，偏多。
3. 库存
- 大豆库存为334.31万吨，环比减少0.03%，同比增加30.56%，偏空。
4. 盘面
- 价格在20日均线下方，方向向下，偏空。
5. 主力持仓
- 主力空单减少，资金流出，偏空。
6. 预期
- 短期国内大豆维持震荡，受进口大豆到港和国产大豆增产压制。
- 中期中国需求向好，阿根廷减产支撑盘面底部。
- 主要风险点：国储抛储、新季产量确认、美联储加息、俄乌冲突影响。
7. 交易策略
- 大豆A2305：日内5440至5540区间震荡，建议观望。
五、市场数据概览
| 品种 | 合约 | 期价（元/吨） | 现价（元/吨） | 现价变动 | 基差（元/吨） |
|---|---|---|---|---|---|
| 大豆主力 | A2305 | 5505 | 5550 | -50 | 45 |
| 豆粕主力 | M2305 | 3782 | 4150 | 0 | 368 |
| 菜粕主力 | RM2305 | 3047 | 3110 | -20 | 63 |
六、关键影响因素
1. 国际市场
- 美豆：震荡回升，阿根廷减产预期支撑，但巴西丰产和宏观经济利空压制。
- 南美大豆：巴西和阿根廷播种及收割进程均存在不确定性，影响全球供需格局。
- USDA供需报告：显示巴西和阿根廷大豆产量波动，对市场情绪产生影响。
2. 国内市场
- 进口大豆：2-3月到港量低位，4月进入旺季，压制价格预期。
- 油厂压榨：大豆和油菜籽压榨量维持高位，但豆粕和菜粕成交清淡。
- 库存变化：豆粕和菜粕库存低位回升，大豆库存维持高位，反映供应改善。
- 需求端：水产需求进入旺季，支撑粕类盘面底部，但养殖亏损影响补栏预期。
七、风险提示
- 宏观经济：美元紧缩、美联储加息预期可能进一步压制市场。
- 天气因素：南美大豆产区天气变数，可能影响产量和出口。
- 地缘政治：俄乌冲突持续、巴西和阿根廷产量不确定性。
- 政策因素：国储大豆抛储及轮储情况、进口油菜籽到港量变化。
八、结论
整体来看，豆粕和菜粕短期维持震荡，受南美天气和宏观预期影响较大，中期需求改善和减产预期支撑价格底部。大豆市场则在进口增加和国产丰产背景下震荡，基差维持升水，但库存和供需格局偏空。市场参与者应密切关注南美天气、进口到港量、宏观经济变化及养殖需求动向，合理制定交易策略。
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