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大豆&粕类市场总结（2022-03-16）

核心内容概述

2022年3月16日，大豆及粕类市场整体呈现震荡偏强格局，市场焦点集中于南美大豆产量预期、俄乌冲突进展、美联储加息政策以及国内供需变化。豆粕、菜粕和大豆期货价格均受到国际大宗商品走势和国内供需形势的双重影响，短期内受供应紧张支撑，中期则面临供应改善的压力。

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主要观点与策略

豆粕

• 基本面：美豆因天气改善、原油回落及加息预期震荡回落，国内豆粕因库存低位和现货升水支撑，短期技术性震荡，中期供应预期改善，价格震荡偏强。
• 基差：现货4860元/吨，基差739元/吨，升水期货。
• 库存：豆粕库存31.57万吨，环比增加1.12%，同比减少63.11%。
• 盘面：价格在20日均线上方，方向向上。
• 主力持仓：空单增加，资金流入，偏空。
• 预期：短期受美豆走势和供应偏紧影响震荡，中期偏强，或仍有新高。
• 策略：豆粕M2205合约短期在4100附近尝试多单，期权买入看涨期权。

菜粕

• 基本面：菜粕探底回升，因油菜籽进口减少、国内需求预期良好，短期震荡偏强，中期受供应偏紧和高通胀预期支撑。
• 基差：现货4000元/吨，基差90元/吨，升水期货。
• 库存：菜粕库存3.71万吨，环比增加24.92%，同比减少36.03%。
• 盘面：价格在20日均线上方，方向向上。
• 主力持仓：多单增加，资金流出，偏多。
• 预期：短期供应偏紧，中期受水产需求和国内油菜籽产量预估影响，价格震荡偏强。
• 策略：菜粕RM2205合约短期在3900附近尝试多单，期权买入看涨期权。

大豆（豆一）

• 基本面：国内大豆供需两淡，期货价格围绕现货震荡整理，短期受国储抛储和进口大豆到港增多影响，中期或偏弱。
• 基差：现货6160元/吨，基差-40元/吨，贴水期货。
• 库存：大豆库存236.98万吨，环比减少6.87%，同比减少40.25%。
• 盘面：价格在20日均线上方，方向向上。
• 主力持仓：空单减少，资金流入，偏空。
• 预期：短期维持区间震荡，中期受国内扩种影响偏弱。
• 策略：豆一A2205合约短期在6160至6260区间震荡，观望为主或短线操作。

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关键信息汇总

国际因素

• 美豆：短期高位震荡，主要受南美天气、俄乌冲突和美联储加息预期影响。
• 南美大豆产量：美农数据可能低于南美本土机构预估，存在下调可能。
• 阿根廷政策：暂停豆油和豆粕出口，利好美豆。
• 巴西大豆出口至中国：2022年3月出口量达1300万吨，高于去年同期，但低于春节前预期。

国内因素

• 豆粕：库存低位，现货升水支撑，需求短期偏淡，中期良好。
• 菜粕：库存偏紧，进口受限，水产需求良好，替代品比例已最大化。
• 大豆：国内供应偏紧，但国储抛储和扩种计划压制价格。
• 油厂数据：大豆及油菜籽库存均处于历史低位，未执行合同回升，中期需求预期尚好。
• 进口情况：进口大豆到港量2月低位，3月回升至660万吨；油菜籽进口持续减少，影响供应。

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风险点分析

• 豆粕：俄乌冲突是否达成协议、南美大豆产量变化、美联储加息幅度。
• 菜粕：春节后水产投放情况、国内油菜籽产量预估、俄乌冲突影响葵花粕进口。
• 大豆：国储抛储数量、新季国产大豆种植预期、大豆进口是否受鹅鸟冲突影响。

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市场预期与价格走势

• 豆粕：短期震荡，中期偏强，或仍有新高。
• 菜粕：短期震荡偏强，中期受供应和需求变化影响。
• 大豆：短期维持区间震荡，中期或偏弱。

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数据图表参考

• 豆粕期货与现货价差：M2205合约价格4121元/吨，现货4860元/吨，升水50元/吨。
• 菜粕期货与现货价差：RM2205合约价格3910元/吨，现货4000元/吨，升水90元/吨。
• 豆粕成交情况：3月14日成交6.32万吨，3月15日成交7.92万吨，短期成交转淡。
• 油厂库存：豆粕库存31.57万吨，菜粕库存3.71万吨，均处于低位。
• 进口到港量：进口大豆3月预计660万吨，油菜籽2月和3月继续减少。

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总结

综上所述，豆粕和菜粕短期震荡偏强，主要受国内供应偏紧和国际因素影响，而大豆短期维持区间震荡，中期或因供应改善偏弱。市场关注南美产量、俄乌冲突进展及美联储加息政策，需警惕相关风险对价格走势的影响。建议投资者关注主力合约的短期波动，合理运用期权工具进行操作。