20200913-新时代证券-公用事业及环保行业周报_环评与排污许可监管行动计划发布_推进监管制度化_18页_1mb

报告摘要

环评与排污许可监管行动计划发布，推进监管制度化

核心内容

监管行动计划发布：生态环境部发布《环评与排污许可监管行动计划（2021-2023年）》，旨在打击无证排污等违法行为，提升监管能力，推动监管制度化和常态化。
电力市场化改革：北京第三批电力用户入市交易，进一步扩大电力市场化交易规模，降低实体经济用电成本，全国电力交易规模持续扩大，对促进经济转型升级具有重要意义。
行业动态：包括中央生态环境保护督察、危险废物专项整治、核电项目重启等，显示出环保行业政策力度不断加大，监管和治理持续深入。
投资组合：推荐瀚蓝环境、高能环境、长江电力、深圳燃气和绿茵生态等公司，强调其在各自领域的优势和成长潜力。
行业估值：公用事业板块整体估值处于历史中枢偏下，环保板块估值较高，电力、燃气和水务板块估值相对稳定。

主要观点

环保行业监管加强：生态环境部通过监管行动计划强化对环评与排污许可的监管，推动“按证排污，自证守法”的管理思路，提升监管质量和效率。
电力市场化改革加速：北京第三批电力用户入市交易标志着电力市场化改革的进一步深化，有助于降低企业用电成本，推动电力行业可持续发展。
核电项目重启：国务院核准海南昌江核电二期和浙江三澳核电一期项目，核电产业迎来新发展机遇，华能集团成为第四家具备核电建设资质的集团。
环保行业需求增长：随着监管力度加大，环境监测板块有望迎来新的需求增长点。
行业估值分化：环保板块估值较高，其他板块如电力、燃气、水务等估值相对稳定，但整体处于中等水平。

关键信息

政策与监管

生态环境部发布《环评与排污许可监管行动计划（2021-2023年）》，明确监管重点和目标，包括打击违法行为、提升监管能力、推动制度化和常态化。
第二轮第二批中央生态环境保护督察已进入下沉阶段，重点解决群众反映突出的生态环境问题。
全国危险废物专项整治三年行动推进，强调强化监管和技术支撑，防范环境风险。

市场动态

北京第三批电力用户入市交易，推动电力市场化改革，降低企业用电成本。
电力交易市场持续扩大，对经济转型升级具有重要意义。
环保板块受政策影响较大，监管行动计划可能推动环境监测需求。

投资建议

重点推荐公司：
- 瀚蓝环境：大固废战略持续推进，业绩确定性强。
- 高能环境：环境修复龙头地位稳固，固废项目持续建设投产。
- 长江电力：拥有长江流域水资源整合优势，股权投资持续推进。
- 深圳燃气：LNG接收站带来业绩新增量，城燃业务稳健成长。
- 绿茵生态：盈利能力突出，管理运营优质，生态战略向文旅+大环保延伸。
估值情况：2020年9月11日，公用事业板块PE(TTM)为20.75倍，环保板块PE(TTM)为31.65倍，电力板块PE(TTM)为18.80倍，燃气板块PE(TTM)为23.12倍，水务板块PE(TTM)为17.00倍。

风险提示

用电需求下滑
融资环境恶化
政策推进不及预期
煤价迅速上涨
天然气消费量不及预期

重点公司盈利预测

子行业	证券代码	股票名称	市值(亿元)	ROE (%)	EPS 2018	EPS 2019	EPS 2020E	EPS 2021E	PE 2018	PE 2019	PE 2020E	PE 2021E	PB
水处理	300388	*国祯环保	72.44	9.46	0.52	0.54	0.54	0.63	20.50	19.74	19.74	16.92	2.06
水处理	300070	碧水源	292.73	6.86	0.40	0.45	0.53	0.53	23.13	20.56	17.55	17.55	1.45
水处理	600461	洪城水业	64.18	10.29	0.43	0.61	0.61	0.71	15.74	11.10	11.07	9.53	1.33
大气	600388	龙净环保	106.48	14.91	0.75	0.80	0.85	0.98	13.28	12.45	11.77	10.14	1.97
固废	600323	*瀚蓝环境	220.45	13.92	1.14	1.19	1.34	1.58	25.24	24.18	21.47	18.21	3.22
固废	603568	伟明环保	285.36	23.14	1.08	1.04	0.99	1.26	21.03	21.84	22.99	18.04	6.18
固废	601200	上海环境	131.37	9.02	0.82	0.67	0.60	0.79	14.67	17.89	20.08	15.30	1.55
固废	002672	东江环保	85.38	9.76	0.47	0.48	0.55	0.69	20.66	20.23	17.79	14.17	1.95
监测	300203	聚光科技	76.16	1.20	1.33	0.09	1.05	1.31	12.65	187.00	16.05	12.80	2.28
监测	300137	先河环保	44.30	12.73	0.47	0.48	0.50	0.62	17.11	16.75	16.05	12.96	2.13
修复	603588	*高能环境	124.01	13.16	0.50	0.62	0.88	1.12	30.88	24.89	17.48	13.73	2.68
修复	300422	博世科	50.27	15.78	0.66	0.79	0.84	1.04	18.74	15.68	14.79	11.91	2.18
环卫	000967	盈峰环境	266.01	8.78	0.41	0.43	0.50	0.60	20.51	19.56	16.77	14.12	1.68
环卫	603686	龙马环卫	93.61	10.82	0.80	0.65	0.94	1.12	28.15	34.65	23.86	20.13	3.58
水电	600900	*长江电力	4,479.20	14.41	1.03	0.98	1.03	1.07	19.81	20.79	19.80	19.02	3.16
水电	600025	华能水电	748.80	10.08	0.32	0.31	0.29	0.33	13.00	13.51	14.53	12.57	1.64
水电	600886	国投电力	622.96	11.78	0.63	0.67	0.81	0.82	14.67	13.69	11.30	11.21	1.65
水电	600674	川投能源	437.57	10.86	0.81	0.67	0.72	0.74	12.26	14.85	13.86	13.37	1.67
水电	600795	国电电力	420.52	3.46	0.06	0.09	0.17	0.23	35.08	24.60	12.44	9.26	0.83
火电	600011	华能国际	915.20	1.71	0.07	0.06	0.36	0.42	83.29	97.17	16.19	13.88	1.21
火电	600023	浙能电力	519.55	6.69	0.30	0.32	0.38	0.44	12.73	11.94	10.08	8.72	0.82
火电	601991	大唐发电	440.46	1.64	0.07	0.03	0.10	0.11	33.15	93.70	22.93	20.77	0.66
火电	600027	华电国际	371.83	5.54	0.16	0.29	0.45	0.53	24.01	13.00	8.42	7.10	0.81
核电	003816	中国广核	1,489.71	10.54	0.19	0.20	0.21	0.22	15.45	14.68	14.15	13.62	1.70
核电	601985	中国核电	706.67	9.22	0.30	0.30	0.35	0.39	14.93	15.34	13.05	11.63	1.41
供暖	600167	联美控股	279.15	21.05	0.75	0.70	0.81	0.95	16.31	17.54	15.06	12.84	3.48
燃气	601139	*深圳燃气	206.26	9.60	0.36	0.37	0.41	0.48	19.92	19.38	17.49	14.94	1.85
燃气	000968	蓝焰控股	78.08	12.81	0.70	0.58	0.70	0.81	11.53	13.91	11.57	9.92	1.73
燃气	603393	新天然气	82.19	16.70	2.09	1.89	1.72	2.20	12.54	13.87	15.20	11.93	3.19