20210829-开源证券-斯达半导-603290.SH-公司信息更新报告_2021Q2稳步增长_主驱IGBT模块装车量快速上升_4页_803kb

斯达半导（603290.SH）2021Q2业绩稳步增长总结

核心内容

斯达半导（603290.SH）在2021年第二季度实现了业绩稳步增长，公司整体表现良好，投资评级维持“买入”。2021H1公司实现营收7.19亿元，同比增长72.62%，归母净利润达1.54亿元，同比增长90.88%。2021Q2单季度营收3.94亿元，环比增长21.26%，归母净利润7894万元，环比增长5.18%，扣非归母净利润环比增长18.62%。

主要观点

• 业绩增长显著：2021H1公司营收和归母净利润均实现大幅增长，主要受益于新能源汽车和新能源发电行业的高景气度。
• 主驱IGBT模块装车量上升：公司在新能源汽车行业的主驱IGBT模块装车量在2021H1已达到2020年全年水平，预计2021H2将进一步增长。
• 技术领先：公司持续进行产品研发，基于第六代和第七代TrenchF-S技术的IGBT芯片及模块已获得多个新能源汽车项目定点，技术实力不断提升。
• 产品多元化：公司在车用空调、充电桩、电子助力转向等领域的市场份额也有所提升，业务布局更加广泛。
• 财务稳健：公司经营现金流显著改善，2021E预计为510百万元，较2020A有所回升。净利润率稳步提升，达到21.8%。

关键信息

财务表现

产品与技术进展

• 新能源行业收入增长：2021H1新能源行业收入达1.84亿元，同比增长106.09%。
• 主驱IGBT模块装车量：2021H1累计配套新能源汽车超过20万辆，预计2021H2将进一步增长。
• 技术突破：公司成功研发基于第七代TrenchF-S技术的车规级IGBT芯片，预计2022年批量供货；基于第六代TrenchF-S技术的1200VIGBT芯片已在12英寸产线实现大批生产。
• 新增项目：公司新增多个使用全SiCMOSFET模块的800V系统主电机控制器项目定点，有助于提升中长期销售。

风险提示

• 产能建设不及预期：若产能扩张未能达到预期，可能影响公司业绩增长。
• 行业竞争加剧：IGBT行业竞争加剧可能导致毛利率下滑。
• 行业需求下滑：若新能源行业需求不及预期，可能影响公司销售收入和盈利水平。

总结

斯达半导在2021年第二季度表现出强劲的业绩增长，受益于新能源汽车和新能源发电行业的快速发展。公司通过持续的技术研发和产品创新，在主驱IGBT模块、新能源发电模块等多个领域取得突破，增强了市场竞争力。尽管面临行业竞争加剧和产能建设等风险，但公司仍被维持“买入”评级，未来发展前景良好。