20220829-首创证券-斯达半导-603290.SH-公司简评报告_IGBT龙头高歌猛进_SiC_MOS开启装车应用_3页_1mb

报告摘要

斯达半导（603290）在2022年半年度报告中展现出强劲的增长态势，特别是在新能源领域表现突出。公司业务覆盖工控及电源、新能源、变频家电及其他业务，其中新能源领域收入增长显著，成为公司主要增长动力。

业绩增长亮眼：2022年H1公司实现营收11.54亿元，同比增长60.53%；归母净利润为3.47亿元，同比增长125.05%。新能源领域收入达到5.47亿元，同比增长197.89%，占比提升至47.38%。
毛利率持续提升：2022年H1公司毛利率为40.89%，同比提升6.47个百分点；净利率为30.15%，同比提升8.68个百分点，反映出公司在成本控制和产品附加值方面的优势。
产品应用拓展：车规级IGBT模块配套新能源汽车超50万辆，其中A级及以上车型超过20万辆。公司SiC MOSFET模块在乘用车主控制器中开始大批量装车应用，并新增多个800V系统主电机控制器项目定点。
技术突破：第七代微沟槽车规级650V/750V IGBT芯片通过客户验证，下半年开始批量供货，进一步巩固公司在IGBT领域的技术领先地位。
光储领域市占率提升：公司继续深耕光伏储能行业，650V/1200V单管IGBT和模块已为户用型、工商业、地面电站提供完整的解决方案，成为主要供应商之一。

年度	营收（亿元）	营收增速（%）	净利润（亿元）	净利润增速（%）	EPS（元/股）	PE
2022E	28.16	65.02%	7.80	95.73%	4.57	84.89
2023E	42.27	50.10%	11.21	43.75%	6.57	59.05
2024E	59.48	40.71%	15.50	38.24%	9.08	42.72

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入	77.2%	65.0%	50.1%	40.7%
毛利率	36.7%	40.0%	39.5%	39.5%
净利率	23.4%	27.7%	26.5%	26.1%
ROE	12.9%	14.6%	18.2%	21.3%
ROIC	12.7%	14.4%	18.1%	21.1%
资产负债率	9.5%	11.0%	12.0%	12.7%
净负债比率	-57.4%	-53.6%	-53.3%	-52.8%
流动比率	15.66	9.32	8.12	7.50
速动比率	14.35	8.24	6.95	6.30
总资产周转率	0.49	0.47	0.61	0.72