4月财政收支点评：增速收入降支出增，需盘活存量挖财力-20190526-东北证券-13页_946kb

报告摘要

2019年4月财政收支总结

核心内容概述

2019年4月，中国财政收支数据总体呈现“收入增长放缓，支出增长加快”的态势。财政收入同比增长5.3%，但增速较去年同期明显下降；财政支出同比增长15.2%，增幅高于收入。同时，政府性基金预算收入同比下降4.8%，而支出同比增长38.3%。整体来看，财政收支进度加快，但收入增长面临一定压力，需通过盘活存量资金来缓解财政收支压力。

主要观点

1. 财政收入：增速放缓，非税收入表现亮眼

全国一般公共预算收入：4月累计为72651亿元，同比增长5.3%，低于去年同期的12.86%。
税收收入：同比增长4.6%，增速大幅下滑，主要受减税政策影响。
非税收入：同比增长10.3%，是推动财政收入增长的主要动力，高于去年同期的-8.8%。
分项收入：
- 国内增值税：同比增长12.4%，受3月工业生产回升及4月减税政策预期影响。
- 个人所得税：同比下降30.9%，创历史新低，主要由于个人所得税改革减税。
- 企业所得税：同比增长9%，保持稳定。
- 消费税：同比增长22.8%，增速较高。
- 进口货物增值税和消费税：同比增长1.2%，增速放缓。
- 关税：同比下降6.6%，受关税调整影响。
- 出口退税：同比增长25.6%，显示外贸政策支持。

2. 财政支出：增速进一步提升，重点支持民生与基建

全国一般公共预算支出：4月累计为75667亿元，同比增长15.2%，高于去年同期的10.93%。
分项支出：
- 教育支出：同比增长14%，持续稳定。
- 科学技术支出：同比增长38.5%，增速显著。
- 社会保障和就业支出：同比增长7.7%，保持较高增长。
- 卫生健康支出：同比增长9.9%，显示对民生的持续投入。
- 节能环保支出：同比增长26.6%，表明环保投入加大。
- 城乡社区事务支出：同比增长23.3%，显示对基层建设的支持。
- 农林水事务支出：同比增长16.4%，继续加强。
- 交通运输支出：同比增长33.1%，带动基建增速反弹。
- 债务付息支出：同比增长21.9%，显示债务负担加重。

3. 财政收支进度加快

财政收入完成进度：4月为38%，远高于往年同期。
财政支出完成进度：4月为32%，同样高于往年。
整体趋势：2019年财政收支进度加快，显示财政政策发力。

4. 政府性基金收支：收入下滑，支出增长显著

政府性基金预算收入：4月累计为19563亿元，同比下降4.8%。
政府性基金预算支出：4月累计为22421亿元，同比增长38.3%。
国有土地使用权出让收入：同比下降7.6%，但下行压力有所缓解。
政府性基金支出增速：预计二季度将继续下行，主要受一季度专项债发行影响。

关键信息

财政收入压力：5月及未来财政收入增速预计不乐观，主要受PPI等价格指数低迷、减税政策影响以及政策效应结束影响。
财政支出结构优化：民生类支出如教育、社保、卫生健康保持高位增长，科学技术支出增速显著。
政府性基金：收入增速负值收窄，支出增速下行，预计二季度将继续放缓。
盘活存量：财政部通过非税收入、国有资本经营收入、政府住房基金收入等手段积极应对财政收支平衡压力。
减税政策影响：包括小微企业税收减免、个人所得税专项附加扣除、增值税改革等，对财政收入形成较大影响。

财政政策展望

财政收入：预计5月收入增速不乐观，需关注PPI走势及减税政策持续影响。
财政支出：支出增长仍具刚性，尤其债务付息支出高增，需持续关注财政可持续性。
政府性基金：卖地收入预计仍保持负增长，但热度有所收窄，未来支出增速或进一步放缓。

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总结

2019年4月财政数据反映财政收入增速放缓，支出增长加快，非税收入成为支撑财政增长的重要因素。政府性基金收入下降但支出增长显著，显示财政政策在基建和民生方面的发力。未来财政收入面临一定压力，需通过盘活存量资金来应对收支平衡挑战。财政支出结构优化，重点支持教育、科技、社保等领域，显示政府对经济和社会发展的持续投入。

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