3月财政收支点评：一季度财政收支同比双降，财政政策将更积极-20200423-东吴证券-10页_825kb

2020年3月财政收支总结

核心内容概述

2020年3月，中国财政收支同比双降，反映疫情对经济的持续冲击。财政部数据显示，全国一般公共预算收入同比下降26.11%，支出同比下降9.4%。为应对疫情带来的挑战，财政政策将更加积极，包括提高赤字率、发行抗疫特别国债、增加地方政府专项债券等措施，以支持经济复苏。

主要观点

财政收入：疫情冲击与减税降费双重影响

• 总体表现：2020年3月全国一般公共预算收入为10752亿元，同比下降26.11%。
• 中央与地方差异：中央收入同比下降33.9%，地方收入同比下降20.77%。
• 税收收入：全国税收收入7854亿元，同比下降32.25%，主要受疫情影响及增值税翘尾减收影响。
• 非税收入：同比下降2.09%，降幅相对较小，主要由于复工复产推动国有资源资产逐步盘活。
• 主要税种：增值税、消费税、企业所得税等主要税种均出现大幅负增长，其中增值税降幅最大，达-36.4%。
• 进出口税收：进口货物增值税和消费税同比下降23.9%，关税同比下降13.8%，出口退税同比下降27.9%。

财政支出：地方财政压力显著

• 总体表现：全国一般公共预算支出22934亿元，同比下降9.4%。
• 中央与地方差异：中央支出同比增长2.22%，地方支出同比下降10.87%。
• 支出结构：教育、科技、节能环保、城乡社区等支出大幅下降，卫生健康支出和债务付息支出有所增长。
• 累计数据：1-3月全国财政支出累计同比下降5.7%，其中地方支出降幅扩大，成为主要拖累因素。

政府性基金收支：土地收入降幅收窄，收支缺口扩大

• 政府性基金收入：3月累计收入12577亿元，同比下降12%。
• 土地出让收入：国有土地使用权出让收入同比下降7.9%，降幅收窄。
• 政府性基金支出：3月累计支出19749亿元，同比增长4.6%。
• 收支缺口：3月政府性基金收支缺口达7172亿元，较1-2月扩大1981亿元。

财政收支展望

• 经济背景：2020年一季度GDP增速为-6.8%，财政收支承压。
• 政策方向：4月17日政治局会议强调积极财政政策要更加积极有为，包括提高赤字率、发行抗疫特别国债、增加地方政府专项债券等。
• 财政收入趋势：二季度财政收入仍面临一定下降压力，但随着复工复产加快，收入降幅有望逐步收窄。
• 财政支出趋势：随着经济逐步恢复，财政收支矛盾将有所缓和。
• 政策重点：财政政策将优化支出结构，压减一般性支出，重点支持基建投资和企业复工复产，落实“六保”要求。

风险提示

• 疫情持续影响：疫情对应税收入的负面影响仍在，经济下行压力未减。
• 财政可持续性：地方财政在收入端受疫情影响较大，支出压力仍需关注。

关键信息汇总

财政收入数据

财政支出数据

结论

2020年3月财政收支双降，主要受疫情冲击和减税降费政策双重影响。中央财政保持正增长，而地方财政压力显著。政府性基金收入降幅收窄，但支出缺口扩大。未来财政政策将更加积极，以支持经济复苏，重点放在基建投资和企业复工复产方面。同时，需警惕疫情对经济的持续影响及财政可持续性问题。