20211213-华泰期货-甲醇周报_港口快速去库_到港逐步兑现减少_10页_1mb

甲醇市场周报总结

核心内容

本周甲醇市场呈现港口强、内地弱的格局。港口库存大幅去库，而内地供应和需求均偏弱，市场交易逻辑在煤化工成本坍塌与12月去库预期之间摇摆。

价格走势与期现结构

• 期货价格：MA2201合约收于2628元/吨，较前一周下跌11元/吨。
• 现货价格：
  • 太仓现货价格为2728元/吨，较上周下跌7元/吨，基差为100元/吨，较上周下跌5元/吨。
  • 内蒙北线现货价格为2200元/吨，较上周下跌100元/吨。
  • 鲁南现货价格为2600元/吨，较上周下跌200元/吨。
• 市场结构：港口价格强于内地，且港口库存快速下降，显示港口区域去库预期增强。

港口供需与库存数据

• 到港量：预计12月10日至24日沿海地区进口船货到港量为37万吨，较前期快速下滑。
• 港口库存：
  • 本周卓创港口库存为68.7万吨，较上周减少16.4万吨。
  • 江苏港口库存为34.4万吨，较上周减少5.6万吨。
  • 浙江港口库存为14.9万吨，较上周减少11.1万吨。
  • 华南港口库存为19.4万吨，较上周微增0.8万吨。
• 库存去库原因：
  • 提货量上升。
  • 进口船货卸港入库速度放缓。

内地供需数据

• 内地供应：
  • 卓创甲醇总开工率为67.5%（+1.2%）。
  • 西北甲醇开工率为82.5%（+2.3%）。
  • 煤头逐步复工，但气头企业如川渝仍计划在12月上旬至1月上中旬停车。
• 内地需求：
  • 传统下游加权开工率为35%（-1%）。
  • 甲醛开工率为19.7%（+0.4%）。
  • 二甲醚开工率为15%（-1.1%）。
  • MTBE开工率为48.8%（-0.8%）。
  • 醋酸负荷为75.4%（-4.8%）。
• 套利窗口：内地至华东套利窗口未打开，限制了资源流向港口。

套利策略建议

• 单边策略：谨慎看多，市场逻辑转向12月去库预期。
• 跨品种套利：预计12-1月甲醇去库幅度大于PP，PP01-3MA01价差可逢高做缩。
• 跨期套利：1-5价差可逢低做扩。

关键风险点

• 原料动力煤价格波动带来的成本支撑不确定性。
• MTO企业检修及恢复进度对市场供需的影响。

地区价差情况

• 鲁北-西北：价差为280元/吨。
• 华东-内蒙：价差为500元/吨。
• 太仓-鲁南：价差为250元/吨。
• 鲁南-太仓：价差为100元/吨。
• 广东-华东：价差为200元/吨。
• 华东-川渝：价差为200元/吨。

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