20260402-华泰期货-甲醇日报_甲醇港口兑现快速去库_11页_2mb

甲醇市场总结

核心内容

近期甲醇市场呈现快速去库趋势，港口库存持续下降，市场预期有所回调。同时，生产利润、地区价差、下游需求等方面数据表明，甲醇市场整体处于供需偏紧状态，且受国际局势影响较大。

主要观点

• 港口去库加速：本周港口库存继续兑现快速去库，港口基差维持坚挺，预计未来港口去库持续性将与伊朗甲醇装置停车时长挂钩。
• 进口预期下降：4月进口到港量预期降至历史低位，对港口供应形成压制，进一步推动港口去库。
• 内地库存回落：隆众数据显示内地工厂库存持续下降，西北地区库存降幅更为显著，反映内地市场去库趋势明显。
• 下游需求强劲：传统下游如甲醛、MTBE、醋酸等开工表现良好，甲醛负荷进一步上提，MTBE在出口支撑下维持高位，醋酸开工维持同期偏低水平。
• 生产利润提升：内蒙煤头甲醇生产利润继续上涨，达到1020元/吨，反映成本支撑较强，市场情绪偏乐观。
• 地区价差变化：各地区价差波动较大，部分区域价差收窄，部分区域价差扩大，显示市场区域间存在结构性差异。

关键信息

价格与基差

• 内地价格：
  • 内蒙北线：2585元/吨（-30）
  • 内蒙南线：2600元/吨（-70）
  • 山东临沂：3030元/吨（-45）
  • 鲁南：3030元/吨（-45）
  • 河南：2870元/吨（-65）
  • 河南基差：56元/吨（+150）
  • 河北：2875元/吨（+0）
  • 河北基差：121元/吨（+215）
• 港口价格：
  • 太仓：3215元/吨（-150）
  • 太仓基差：201元/吨（+65）
  • 常州：3250元/吨
  • 广东：3250元/吨（-135）
  • 广东基差：236元/吨（+80）
• 进口价差：
  • CFR中国：411美元/吨（-10）
  • 华东进口价差：-87元/吨（-68）
  • CFR东南亚：与CFR中国价差扩大
  • FOB美湾与CFR中国价差：维持高位
  • FOB鹿特丹与CFR中国价差：维持高位

库存与开工

• 港口总库存：1034000吨（-121500）
• 江苏港口库存：517600吨（-57900）
• 浙江港口库存：250700吨（-34300）
• 广东港口库存：141000吨（-20000）
• 内地工厂库存：413950吨（-19030）
• 西北工厂库存：250600吨（-6500）
• 内地待发订单：251740吨（-32130）
• 西北待发订单：116400吨（-28100）
• MTO开工率：85.58%（+1.29%）

地区价差

• 鲁北-西北-280价差：65元/吨（+30）
• 太仓-内蒙-550价差：80元/吨（-120）
• 太仓-鲁南-250价差：-65元/吨（-105）
• 鲁南-太仓-100价差：-285元/吨（+105）
• 广东-华东-180价差：-145元/吨（+15）
• 华东-川渝-200价差：15元/吨（-150）

下游利润

• 山东甲醛生产毛利：上升
• 江苏醋酸生产毛利：维持同期偏低
• 山东MTBE异构醚化生产毛利：维持高位
• 河南二甲醚生产毛利：上升

策略建议

• 单边策略：无
• 跨期策略：无
• 跨品种策略：无

风险提示

• 国际局势风险：伊朗战局动向、霍尔木兹海峡通航情况、伊朗甲醇装置停机持续时间
• 供应端变化：进口到港量、国内工厂开工率及库存变化
• 需求端波动：下游产品开工率及利润变化

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421

联系人

• 杨露露：从业资格号 F03128371
• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

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