20260319-华泰期货-甲醇日报_甲醇港口去库周期逐步兑现_11页_2mb

甲醇市场总结

核心内容概述

近期甲醇市场呈现港口去库周期逐步兑现的态势，内地及港口库存均有所下降，市场情绪趋于乐观。同时，伊朗局势持续紧张，对甲醇供应端造成一定影响，但实际供应恢复仍存不确定性。MTO检修持续，下游需求面临一定压力，但传统下游开工率季节性回升，对市场形成支撑。

主要观点

• 港口去库确认：港口库存持续下降，确认了本轮库存从高位转入去库的拐点。太仓、常州、广东等港口甲醇价格有所上涨，基差也呈现改善趋势。
• 内地库存回落：隆众数据显示内地工厂库存高位回落，西北工厂库存下降幅度较大，但待发订单略有增加。
• 伊朗局势影响：伊朗战事持续，甲醇装置复工进展缓慢，市场交易伊朗供应不稳定带来的风险。
• MTO检修影响：华东MTO开工率小幅下降，后续需关注盛虹MTO复工时间，对甲醇需求构成压力。
• 下游开工回升：甲醛、MTBE、醋酸等传统下游开工率季节性回升，对甲醇需求形成支撑。

关键信息

一、价格与基差

• 内地价格：

  • 内蒙北线：2243元/吨（+40），基差-70元/吨（-25）
  • 内蒙南线：2255元/吨（+0），基差-70元/吨（-25）
  • 山东临沂：2670元/吨（+5），基差-42元/吨（-60）
  • 河南：2540元/吨（+35），基差-172元/吨（-30）
  • 河北：2440元/吨（-10），基差-212元/吨（-75）

• 港口价格：

  • 太仓：2925元/吨（+80），基差13元/吨（+15）
  • 常州：2890元/吨
  • 广东：2955元/吨（+100），基差43元/吨（+35）

• 进口价格：

  • CFR中国：355美元/吨（-1）
  • 华东进口价差：-139元/吨（+3）

二、库存与待发订单

• 隆众内地工厂库存：484900吨（-38310）

• 西北工厂库存：300600吨（-28500）

• 隆众港口总库存：1261700吨（-51117）

  • 江苏港口库存：627200吨（-44617）
  • 浙江港口库存：318000吨（+17000）
  • 广东港口库存：168000吨（-9000）

• 待发订单：

  • 内地工厂待发订单：279293吨（+14453）
  • 西北工厂待发订单：142000吨（-10000）

三、地区价差

• 鲁北-西北-280价差：33元/吨（-40）
• 太仓-内蒙-550价差：133元/吨（+40）
• 太仓-鲁南-250价差：5元/吨（+75）
• 鲁南-太仓-100价差：-355元/吨（-75）
• 广东-华东-180价差：-150元/吨（+20）
• 华东-川渝-200价差：165元/吨（+80）

四、生产利润

• 内蒙煤头甲醇生产利润：758元/吨（+40）
• 华东MTO利润（PP&EG型）：$81.20%$（-2.88%）
• 太仓甲醇-CFR中国进口价差：-139元/吨（+3）
• CFR东南亚-CFR中国：-1美元/吨
• FOB美湾-CFR中国：-1美元/吨
• FOB鹿特丹-CFR中国：-1美元/吨

五、下游利润

• 山东甲醛生产毛利：数据未提供，但开工率季节性回升
• 江苏醋酸生产毛利：数据未提供，但开工率偏低位震荡
• 山东MTBE异构醚化生产毛利：数据未提供，但开工率继续冲高
• 河南二甲醚生产毛利：数据未提供，但开工率季节性回升

策略建议

• 单边策略：谨慎逢低做多套保
• 跨期策略：无
• 跨品种策略：无

风险提示

• 伊朗战局动向
• 霍尔木兹海峡通航情况
• 伊朗装置停机持续时间
• MTO检修持续时间

本期分析研究员

• 梁宗泰
  从业资格号：F3056198
  投资咨询号：Z0015616

• 陈莉
  从业资格号：F0233775
  投资咨询号：Z0000421

联系信息

• 杨露露
  从业资格号：F03128371

• 刘启展
  从业资格号：F03140168

• 梁琦
  从业资格号：F03148380
  投资咨询号：Z0000421

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