20180524-西南证券-中鼎股份-000887.SZ-新能源业务获特斯拉认可_可转债加码主业_5页_1mb

报告摘要

中鼎股份（000887）作为汽车橡胶件领域的领先企业，近期通过多项举措加强其在新能源汽车市场的布局，并展现出强劲的增长潜力。公司拟发行不超过15亿元的可转债，用于橡胶减震项目、新能源电池冷却项目以及补充流动性，标志着公司积极加码主业，推动内生增长。

新能源业务突破：公司子公司美国ACUSHNET成为特斯拉新能源车型电池冷却系统密封类产品的批量供应商，进一步巩固其在新能源汽车零部件市场的地位。此前，公司已获得超过15个新能源项目订单，包括沃尔沃、上汽、吉利、CATL、东风日产、比亚迪、蔚来、车和家等知名车企。
技术实力与客户拓展：公司围绕橡胶件主业整合KACO、WEGU、TFH、Acushnet等全球领先企业，进军高端客户，提升整体竞争力。新能源电池冷却、密封、减震等产品线布局完整，技术实力得到市场认可。
股东回报提升：公司发布2018-2020年股东回报规划，连续三年以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的30%。2017年起已实现分红率超过30%，体现了公司对股东诉求的积极响应。
成长性明确：公司预计2018-2020年EPS分别为1.07元、1.25元、1.50元，对应PE估值分别为17倍、14倍、12倍。公司未来成长轨迹清晰，通过空气悬架切入汽车电子，有望成为新能源汽车零部件成长标的。

指标/年度	2017A	2018E	2019E	2020E
营业收入（百万元）	11770.48	13592.72	15966.66	18675.54
净利润（百万元）	1153.57	1351.98	1582.35	1894.74
EPS（元）	0.91	1.07	1.25	1.50
ROE	14.85%	15.22%	15.37%	15.80%
PE	19.71	16.82	14.37	12.00
PB	2.86	2.50	2.16	1.85