深度报告-20250729-华安证券-中鼎股份-000887.SZ-汽零白马卡位机器人_低估值高弹性兼备_25页_2mb

中鼎股份（000887）投资分析报告总结

中鼎股份成立于1980年，通过多次战略收购，目前已成为全球领先的多元化汽车零部件供应商，业务覆盖密封系统、热管理系统、轻量化底盘和空气悬挂系统等多个领域。

核心竞争力

1. 全球化布局：通过收购多家海外隐形冠军企业，如德国KACO、AMK等，巩固全球领先地位。
2. 多元业务：产品广泛应用于汽车密封、减震、热管理、底盘轻量化及空气悬挂系统，并积极布局机器人领域。

业务分析

1. 橡胶与密封业务：深耕多年，产品应用于高端车型，市占率高，2024年收入占比20%。
2. 热管理系统：布局新能源热管理，客户包括宝马、小鹏等，订单约117亿元。
3. 轻量化底盘：国内订单增长迅速，斯洛伐克及墨西哥工厂建设稳步推进。
4. 空气悬挂：技术优势明显，订单充足，2024年国内订单产值152亿元。
5. 机器人布局：2024年底设立机器人子公司，合作推进人形机器人部件开发，并投资10亿元建设机器人产业园。

投资建议

• 评级：买入。
• 理由：公司兼具低估值和高弹性，未来机器人业务和新应用领域（如储能热管理）将推动高增长。
• 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润为15.4亿、18.1亿、20.6亿元，对应PE分别为15倍、13倍、11倍。

风险提示

宏观经济波动、地缘政治风险、原材料涨价、业务拓展不及预期等。