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中国CPI、PPI双双回落：市场与行业分析总结

核心内容

2022年初，中国CPI和PPI均出现回落，且PPI实现三连降，表明通胀压力有所缓解。与此同时，全球主要股指如恒生指数、上证综合指数、道琼斯指数等均出现不同程度的上涨或下跌，市场整体呈现波动状态。美国通胀数据仍居高不下，美联储提前启动缩表进程，加剧了市场对高估值美股的担忧。此外，中国金融数据也显示出一定的增长，但信贷规模同比略有减少，M2增速有所提升。

主要观点

1. 市场趋势与政策影响

• A股：当前市场对行情持谨慎态度，需警惕板块炒作过热及前期涨幅过大板块的调整风险。市场风格向价值型资产偏移，人民币升值压力仍存，优质人民币资产值得关注。
• 港股：受互联网和教育行业监管加强影响，局部板块回调，但整体风险可控。
• 美股：美联储提前缩表，导致市场对高估值公司产生担忧，需警惕估值较高的企业回调风险。

2. 市场估值与盈利预期

• 各指数的市盈率、市账率和股息率均出现不同程度的调整，部分行业如银行、保险等的估值有所下降，但盈利预期相对稳定。
• 一些行业如新能源汽车、乳制品等具备较强的成长性和盈利弹性，值得关注。

关键信息

1. 指数表现

2. 预期估值

3. 波幅指数

4. 商品价格

5. 利率情况

行业分析

1. LED产业链

• 行业前景良好，处于经济顺周期阶段，下游应用广泛，具备较好的成长性。

2. 医药行业

• 集中带量采购改革持续影响，股价大幅调整，估值仍然较高，建议等待合适的买入时机。

3. 大众食品板块

• 面临消费需求回落和成本上涨，但行业最差阶段已过，提价措施有望缓解盈利压力，需求端有边际改善预期。

4. 乳制品板块

• 人均消费仍有提升空间，龙头加快布局细分赛道，成本压力趋缓，盈利弹性增强。

5. 银行板块

• 2021年银行业绩大幅好转，但2022年规模增速略有回落，净息差平稳，行业分化加剧。

6. 新能源汽车板块

• 2021年新能源汽车销量增长显著，2022年补贴政策延续，退坡30%，预计销量在500万辆以上。

关键资讯

• 美联储缩表：提前启动缩表计划，导致市场对高估值美股的担忧。
• 中国CPI与PPI：双双回落，PPI三连降，显示通胀压力有所缓解。
• 中国金融数据：2021年社会融资规模增量同比减少，M2增速上升，2022年信贷“开门红”预期增强。
• 日本央行：表示将密切关注疫情对经济的影响，必要时进一步放松政策。
• 美国CPI：12月同比上涨7%，为近40年来最快增速，通胀连续三个月超过6%。

风险提示

• 投资决策需基于自身情况，注意市场波动和政策变化。
• 旧资料可能被修订，市场可能出现超出预期的因素。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，过往业绩不代表未来表现。

行业股份估值（部分）

投资建议

• 买入：未来一年预期收益率超过50%的公司。
• 增持：未来一年预期收益率在20%-50%之间的公司。
• 中性：未来一年预期收益率在-20%至20%之间的公司。
• 回避：未来一年预期收益率低于-20%的公司。

财务权益及商务关系披露

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