20220710-太平洋-6月通胀数据点评_油价影响明显_7月CPI_PPI同比增速或双双回落_7页_745kb

油价影响明显，7月CPI、PPI同比增速或双双回落

核心内容

2022年6月中国CPI和PPI数据公布，显示通胀压力有所变化。CPI同比上涨2.5%，环比持平，主要由基数效应推动。PPI同比上涨6.1%，环比持平，但高基数效应导致同比增速继续下滑。报告分析了CPI和PPI的构成变化，并对7月的通胀走势进行了预测。

主要观点

• CPI同比增速提升，主要受基数效应影响：6月CPI同比上涨2.5%，较上月提升0.4个百分点，主要原因是去年同期基数较低。但环比保持稳定，显示当前消费市场供给充足，居民囤货需求减弱。
• 食品项价格整体回落：6月食品价格环比下降1.6%，其中鲜菜价格下降9.2%，鲜果和蛋类价格也分别下降4.5%和4.3%，对CPI形成拖累。
• 猪肉价格上涨推动食品项上行：猪肉价格持续回升，环比上涨2.9%，国家收储、疫情囤货以及养殖成本上升等因素推动猪价上涨，可能预示新一轮猪周期的开启。
• 非食品项环比涨幅提升，油价影响显著：非食品项价格环比上涨0.4%，其中交通通信项上涨2.2%，主要受国际油价上涨影响，国内汽油和柴油价格分别上涨6.7%和7.2%。
• 油价回落或对冲猪价，7月CPI同比增速或回落：7月油价明显回落，粮食和蔬菜价格也见顶，预计CPI环比增速将趋于平稳，结合翘尾因素下降0.3%，7月CPI同比增速可能回落。
• PPI同比增速继续下滑：6月PPI同比上涨6.1%，较5月下降0.3个百分点。高基数效应和部分行业价格回落导致PPI增速放缓。
• 采掘业价格涨幅明显，制造业价格分化：石油和天然气开采业价格环比上涨7%，煤炭开采和洗选业价格回升；而金属冶炼和非金属矿物制品业价格则出现环比下降。
• 制造业价格分化显著：石油加工业、化纤制造业和农副产品加工业价格环比上涨，而黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业价格环比下降，显示油价回落对制造业成本影响较大。

关键信息

• CPI数据：

  • 6月CPI同比上涨2.5%，环比持平。
  • 食品项价格整体回落，鲜菜价格下降9.2%，猪肉价格环比上涨2.9%。
  • 非食品项价格环比上涨0.4%，其中交通通信项涨幅最大，达2.2%。
  • 油价回落或对冲猪价，预计7月CPI同比增速将回落。

• PPI数据：

  • 6月PPI同比上涨6.1%，环比持平。
  • 高基数效应导致PPI同比增速继续下滑。
  • 采掘业价格涨幅明显，制造业价格分化显著。

• 行业与公司评级：

  • 行业评级分为看好、中性、看淡三类。
  • 公司评级分为买入、增持、持有、减持四类。

• 风险提示：

  • 美国疫情扩散；
  • 地缘政治危机持续发酵；
  • 美联储货币政策收紧超预期。

投资团队信息

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座。
• 投诉电话：95397
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com

重要声明

• 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格。
• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或询价。
• 报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可不得翻版、复制、刊登。