20220910-太平洋-8月通胀数据点评_国内CPI_PPI同比涨幅均回落_7页_768kb

国内CPI、PPI同比涨幅均回落总结

核心内容

2022年8月，中国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）同比涨幅均出现回落，反映出国内通胀压力有所缓解。CPI同比上涨2.5%，环比下降0.1%；PPI同比上涨2.3%，环比下降1.2%。这一趋势主要由物价回落和翘尾因素共同作用，叠加全球经济疲软和国内政策调控影响。

主要观点

CPI同比涨幅回落

• 同比增速下降：8月CPI同比涨幅较上月下降0.2个百分点，为年初以来首次回落。
• 环比下跌：CPI环比下降0.1%，与翘尾因素下降0.1%共同导致同比增速下滑。
• 食品价格回落：食品价格环比上涨0.5%，涨幅较上月明显回落2.5个百分点，其中猪肉价格环比上涨0.6%，涨幅回落25.2个百分点；鲜菜价格环比上涨2.0%，涨幅回落8.3个百分点。
• 非食品项下跌：非食品项环比下跌0.3%，跌幅高于7月。交通通信项跌幅最大，环比下降1.7%；旅游项由涨转降，环比下降0.1%。

PPI同比增速下滑

• 同比降幅扩大：8月PPI同比上涨2.3%，较7月下降1.9个百分点，连续十个月下行。
• 环比下跌：PPI环比下降1.2%，叠加翘尾因素下降0.72个百分点，导致同比增速下滑。
• 生产资料价格下跌：生产资料价格环比下降1.6%，生活资料价格由涨转降，环比下降0.1%。

关键信息

8月CPI与PPI数据

食品价格细分

• 畜肉：环比上涨0.6%
• 鲜菜：环比上涨2.0%
• 蛋类：环比上涨3.1%
• 鲜果：环比下降1.0%
• 羊肉：环比下降2.6%

非食品价格细分

• 交通通信：环比下降1.7%
• 水电燃料：环比持平
• 旅游：由涨转降，环比下降0.1%
• 教育文娱、医疗保健：环比上涨0.1%

PPI行业表现

• 采掘业：煤炭、油气、铁矿石、有色金属环比分别下降4.3%、7.3%、6.8%、1.1%
• 制造业：钢铁、化工、非金属矿、石化、有色金属制造环比分别下降4.1%、3.7%、1.0%、4.8%、2.0%
• 饮料和服装鞋帽：环比上涨0.3%

9月展望

• CPI预期小幅上涨：受节假日需求和猪肉价格上行影响，预计9月CPI环比小幅上涨，但涨幅不大。结合翘尾因素不变，预计同比增速可能小幅上升。
• PPI延续下行：受国内外经济需求疲软和国际油价下跌影响，预计9月PPI同比增速将继续大幅下行。

风险提示

1. 全球经济衰退节奏超预期
2. 国内疫情点状爆发影响经济发展
3. 政策调控力度超预期

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

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