20231102-国投安信期货-掘金大咖说_15期_会议纪要_4页_452kb

黑金属产业链趋势研判及策略建议总结：

1. 钢材

• 现货需求：需求复苏成色不足，整体偏弱；当前库存较低，缓解负反馈担忧。政策利好虽有释放，但持续性待观察。
• 产业链影响：房地产仍是主要拖累，制造业趋稳但外需乏力；钢材出口仍高位对冲需求压力。
• 供需格局：粗钢供应相对宽松，钢厂利润下降导致减产检修增加，铁水产量回落但难以大幅降低。
• 价格判断：震荡为主，远月合约在经济复苏预期下略强；关注地产修复及宏观政策推动。

2. 铁矿石

• 需求端：尽管铁水产量回落，但钢厂采购积极性稳步，港口库存虽累库但绝对水平偏低。
• 供应端：澳巴发运量上升，进口利润下滑；国内到港量和进口量仍保持偏强韧性。
• 价格判断：高位震荡，短期政策预期支撑；追涨需警惕价格监管风险。

3. 煤焦

• 炼焦煤：现货价格走低，进口蒙煤通关量增加，澳煤利润倒挂。供应端产量增加，但厂家趋利而行，库存结构分化。
• 焦炭：首轮提降落地，库存去库反映供弱需弱。焦炭价格或仍有下一轮调整可能，关注铁水减产进展。

4. 铁合金

• 硅锰：钢厂库存低位，供应释放偏慢；锰矿进口控制、供应预期调降。价格或部分修复，关注化工焦和电力政策。
• 硅铁：供应持续上行，库存扩大，利润压力下市场维持弱势震荡；远月合约或存在短线套利机会。

其他观点及交易建议：

• 宏观经济影响：当前钢铁行业受利润压力和宏观政策双轮驱动，需关注1万亿专项债落地及中美关系等宏观预期变化。
• 库存结构与期现策略建议：
  • 近端交易：螺纹震荡偏强，建议在3720附近买入库存，部分多单替换为虚值看涨期权。
  • 远端布局：铁矿石远月预期更强，建议做95/100看涨雪球结构。
• 风险提示：钢厂利润持续承压、补库节奏延迟可能加大供需错配风险。
• 整体建议：谨慎布局多单，维持贴近成本的需求支撑局面，关注政策边际变化与季节性累库节奏。