20230417-国投安信期货-掘金大咖说_03期_会议纪要_4页_415kb

黑色金属产业链趋势研判及策略建议 总结

钢材

需求端：

• 3月中旬起螺纹钢表需波动下行，与去年同期基本持平，旺季需求复苏不畅。
• 房地产成交热度回落，房企拿地信心待恢复，销售复苏持续性存疑。
• 基建和制造业整体增速放缓，但高端装备制造和汽车行业有所回暖。
• 钢材出口较好，一季度同比增量达到700万吨，部分解释供需矛盾。

供应端：

• 铁水产量见顶，电炉开工回落，钢厂利润空间收紧。
• 3月钢价持续回落，但在低利润下钢价仍有支撑，短期承压。

后市展望：

• 需求复苏具有节奏波折，供需边际改善局部明显。
• 当前不宜过度悲观，关注需求端的具体表现。

铁矿石

需求端：

• 铁水产量虽仍处于高位，但终端需求修复力度不足，铁水增长面临压力。
• 废钢替代作用增强，铁水顶峰或将通过废钢消耗来维持。

供应端：

• 澳巴发货在季末冲量后回落但高于上年同期，印度发货贡献增量。
• 疾风影响预计对澳巴发货有周度内短期影响，但总体影响不大。
• 疏港量维持高位但未超去年水平，显示废钢替代现象。

后市展望：

• 盘面已反映终端需求不及预期以及供应改善预期。
• 支撑位暂看730一线，需关注国内外需求与供应变化。

煤焦

需求端：

• 焦炭小幅累库，钢厂补库需求仍然疲软，替代品喷吹煤价格走低。

供应端：

• 焦化利润走扩，但提产谨慎。焦煤进口显著增长，结构性替代加剧价格压力。

后市展望：

• 焦化利润仍有空间，焦炭现货价格下行仍有空间。
• 焦煤价格已大幅下跌，但仍需关注进口之外的供需矛盾。

铁合金

硅锰：

• 供应过剩格局明显，价格承压。
• 进口锰矿供应过剩，价格仍有下行空间，支撑看6800一线。

硅铁：

• 产量反弹，库存高企，供需过剩格局未改善。
• 下方支撑看7300，价格走势受供应端主导。

合作伙伴观点

• 何国富：

  • 调回原因为海外银行风险暴露及强需求预期证伪。
  • 铁矿支撑力强，交易焦点在终端需求复苏。
  • 原料结构调整影响较大，高价澳煤进口利润有限。

• 高儒铠：

  • 整体重现中性偏弱状态，需等待实质性趋强驱动。
  • 关注钢厂利润差异及实际需求变化，地产销售缓慢是压制因素。
  • 策略上避免追空，等待限产实质性落地。