20230717-国投安信期货-掘金大咖说_09期_会议纪要_5页_511kb

黑色金属产业链趋势研判及策略建议总结

钢材：

• 现货与需求：高温多雨导致需求进入传统淡季，终端需求疲软，但库存仍维持偏低水平，处于近年低位，具备一定支撑；低价出口维持高位，但7月左右将有所回落。
• 供需分析：铁水产量仍处于高位，但环保限产可能缓解供应压力；粗钢平控政策虽有预期但未明确出台，当前钢价偏弱，利润走低。
• 政策影响：地方财政疲软，政策性工具落地预期与现实之间存在差距；政策基调托而不举，强力刺激有限。
• 市场判断：低现实叠加政策预期博弈，商品情绪回暖有望震荡偏强；短期市场偏多，关注政策落地及需求修复情况。

铁矿石：

• 需求端：铁水产量季节性回落，政策预期支撑市场情绪，但需求实际边际转弱缓慢。
• 供给端：海外发运强，港口库存低位下行；国产矿缓慢复产，但短期仍将偏稳。
• 港口与钢厂库存：钢厂库存极低，存在刚性补库预期，港口库存或将于7月中下旬开始累库。
• 后市展望：宏观预期支撑价格难有大幅上涨，现实需求疲软导致价格反弹受限；短期偏强震荡，建议逢高做空虚值期权。

煤焦：

• 焦炭：首轮提涨落地，第二轮提涨尚未落地，成本端支撑价格，但焦煤进口冲击导致焦价同比下跌明显。
• 焦煤数据：进口量同比大幅增加，国内价格从2000+下跌至1100左右。政策影响导致短期供应偏紧，但四季度进入补库周期。
• 后市建议：焦化利润在0~100左右，价格弹性不大；四季度产量下降或使利润空间略有扩张；反弹建议逐步止盈。

铁合金：

• 硅锰：开工率高位，库存量大，锰矿进口增量导致港口库存持续高位；成本矛盾转移至碳元素，价格偏空。
• 硅铁：供应端利润不佳，需求仍未复苏，库存去化缓慢；出口表现喜人，但国际市场需求仍低迷。

策略建议：

• 相关部门建议：建议采用累沽策略进行增收，钢价目标区间3800-3920；或在回落时考虑空配，但需谨慎。
• 操作建议：建议较轻仓参与多头，关注政策落地情况；区间操作为主，短期有震荡偏多可能。

预警：

• 产业政策持续推出，但落地效果需观察；粗钢政策会短期影响产量，而需求端仍未完全明确复苏迹象。

仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。