20230704-国投安信期货-掘金大咖说_08期_会议纪要_5页_491kb

报告摘要

黑色金属产业链趋势研判及策略建议总结

钢材
- 需求端：传统淡季叠加高温降雨，表需下滑但库存水平较低，螺纹钢表需韧性较强。基建托底但增速回落，房地产复苏乏力，全年增速预计0.5%左右。出口净增1200万吨，缓解国内压力，但后续出口可能回落。
- 供应端：铁水产量企稳，钢厂减产有限，成本支撑钢价。粗钢平控尚未明确，政策干预可能性低。
- 策略：价格区间震荡，关注房地产修复力度。淡/旺季交易格局显著，政策加码预期叠加弱现实，波动幅度下降。建议关注01合约与10合约的性价比。
铁矿石
- 供需双强：钢厂复产支撑日均铁水至年内新高，进口铁矿发运高位，港口库存阶段性去库。需求强于供应，但拐点临近。
- 风险：监管趋严、铁水见顶回落可能引发下行风险。人民币贬值支撑盘面，但估值修复后边际压力增加。
- 策略：短期逢高做空需谨慎，关注铁水产量变化。
煤焦
- 焦炭：需求端提涨未果，钢厂库存低位。供应端焦炉产能退出，焦煤竞拍价持稳。期现价格收敛，建议对冲多配。
- 焦煤：进口煤通关量回升，库存压力增加。春节后市场分化明显，出口动力不足，建议关注供需过剩格局。
铁合金
- 硅锰：进口锰矿累库压制远期报价，库存持续增长。粗钢压减政策未落实，预计产量高位运行，建议做空锰矿。
- 硅铁：周度产量下降，库存去化乏力。出口依赖国际冲突，终端需求疲软。建议偏弱震荡操作。
物产中大及国投安信补充观点
- 需求结构：型钢、角钢订单较好，基建涉足新能源厂房。地产悲观预期，部分项目下半年结束拖累需求。沥青和车轴需求转弱，电解铝价格上涨对中频数据支撑。
- 操作策略：钢材期权建议领口或海鸥策略，铁矿避免做空，焦煤焦炭建议卖虚值期权或结构性产品（如雪球）。