20231012-国投安信期货-掘金大咖说_14期_会议纪要_5页_445kb

报告摘要

黑色金属产业链趋势研判及策略建议总结

钢材市场分析：
- 现货需求疲软：地产新开工、销售数据同比下降且恢复有限；制造业虽有回暖迹象，但房地产仍是主要拖累。
- 供应端分化：工业材好于建筑材，铁水维持高位，但旺季需求复苏乏力，钢厂亏损扩大，检修增加。
- 库存与累库：终端需求弱导致累库压力显现（热卷为主），引发负反馈担忧。整体库存水平偏低，支撑盘面价格。
铁矿石市场分析：
- 需求端：钢厂亏损加剧，高炉铁水见顶回落但降幅有限；高铁水仍构成支撑。
- 供应端：海外发运虽环比回落，但同比仍高于去年同期；港口库存维持低位。
- 短期走势：短期难现深度回调，下方存在一定支撑，建议逢低短多。
煤焦市场分析：
- 焦炭：供需矛盾突出，焦化第三轮提涨难度大；焦煤现货情绪回落，期现贸易商抛售压力增加。
- 供应端：进口煤通关逐步恢复，但澳煤倒挂加剧；国内供应逐步修复，中下游补库阶段性结束。
铁合金市场分析：
- 硅锰：库存未显著抬升，价格受能源成本影响波动；产量高位，供需过剩格局明显。
- 硅铁：供应持续上行，利润微薄；出口依赖国际市场，但影响逐渐减弱。
- 整体：空头压力主导，但前期低点支撑力度待观察。
广东乐从基地观点：
- 宏观信心偏弱，交割制度调整导致基差波动；热卷、冷轧等非主流产品库存压力显著。
- 建议短期观望，中长期需等待地产与制造业的实质性需求启动；未来卷螺差可能维持震荡趋势。
国投安信期货策略建议：
- 短期（空头行情）：跟随趋势进行做空操作，螺纹钢与铁矿石建议布局相关的对冲组合。
- 中期（政策与估值修复机会）：若市场见底迹象显现，可在价格托底位进行多头配置，结合期权组合进行风险对冲。