20170405-东北证券-交通运输行业_聚焦提价_推荐大秦铁路_深圳机场_16页_2mb

交通运输行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦于交通运输行业在2017年4月5日的市场动态与投资策略，强调铁路、航空、物流快递及航运港口等子行业的发展趋势与投资机会。核心观点包括铁路提价带来的收入增长、航空与机场的改革及盈利改善、物流快递的持续增长、以及航运港口的边际改善与国企改革预期。

主要观点

1. 铁路行业

• 提价政策：铁路货运价格整体提升，大秦铁路运价恢复至基准运价，提价幅度约10%，预计带来22亿元收入增长。
• 改革方向：铁路改革动力强劲，重点推荐大秦铁路、广深铁路，强调市场化改革与资产证券化潜力。
• 铁路公路整体观点：超配，铁路公司化改革、投融资体制、资产证券化是未来核心投资机会。

2. 航空与机场

• 航空板块：关注南航混改进展，推荐三大航（国航、南航、东航）。
• 机场板块：民航局发布机场收费标准调整方案，机场收费整体提升，推荐深圳机场、上海机场和白云机场。
• 航空整体观点：标配，预计17年存在油价上行与汇率贬值压力，影响航空盈利。

3. 物流与快递

• 物流行业：强调“互联网+”驱动下的物流创新与供应链整合，推荐传化智联、中储股份、外运发展等公司。
• 快递行业：预计未来三年快递业务仍将保持30%左右的增速，推荐韵达股份、申通快递、圆通速递等。
• 物流快递整体观点：超配，物流行业是新经济成长股代表，推荐关注具备转型潜力的公司。

4. 航运与港口

• 航运市场：美西线拉动集运运价上涨，BDI指数达到两年来最高点，推荐中远海特。
• 港口行业：港口基本面改善有限，关注资产注入与区域整合，推荐天津港、日照港。

关键信息

本周重点信息

• 铁路提价：大秦铁路运价提价10%，带来22亿元收入增长；全国铁路新增25.5对动车组列车，旅客运输需求持续上升。
• 铁路改革：铁路市场化改革持续推进，铁龙物流、广深铁路、大秦铁路被重点推荐。
• 物流市场：中国公路物流运价指数止跌回升，快递业务量与收入均保持快速增长。
• 航空市场：南航混改进展显著，三大航2016年财报发布，南航业绩提升，国航与东航承压。
• 航运市场：美西线运价大涨，BDI指数上涨，集运与干散货运价表现分化。
• 港口市场：2月全国规模以上港口货物吞吐量与集装箱吞吐量同比增长，港口整合与国企改革成为看点。

重点推荐公司

行业数据与指标

• 航空：国内航线RPK增速、票价水平、客座率均有所改善，但受油价与汇率影响。
• 铁路：货运总量及增速、煤炭运输量及增速等数据表现积极。
• 物流：LPI综合指数及各分指数回升，快递业务量与收入快速增长。
• 航运：BDI指数上涨，沿海散货与集运运价波动，油运运价小幅下降。
• 港口：货物吞吐量与集装箱吞吐量同比增长，港口整合与国企改革成为关注重点。

投资策略

• 整体策略：以经济效率提升为核心，兼顾改革升级，重点关注铁路、物流、航空、机场等子行业。
• 子行业重点：铁路改革、物流与供应链整合、航空与机场收费改革、航运与港口整合。
• 推荐逻辑：基于行业政策变化、业务增长潜力、盈利改善预期及估值优势，推荐具备改革红利与增长潜力的公司。

风险提示

• 铁路：运价改革可能带来行业竞争加剧。
• 航空：油价与汇率波动对盈利构成压力。
• 物流：市场竞争激烈，行业整合可能影响盈利。
• 航运：运力过剩与国际贸易摩擦仍是风险因素。
• 港口：资产注入与区域整合存在不确定性。

结论

本报告认为，2017年交通运输行业整体处于改革与增长的窗口期，铁路提价、机场收费改革、物流与快递的快速增长、以及航运与港口的边际改善，为行业带来新的投资机会。建议投资者重点关注具备改革红利、盈利增长潜力和估值优势的公司，如大秦铁路、广深铁路、传化智联、外运发展、韵达股份等。