20140209-宏源证券-交通运输行业_周报-大秦运量调至4.6亿吨_静待提价_18页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容概览

本报告为2014年2月9日发布的交通运输行业周报，分析了交运行业整体策略及各子行业动态，重点推荐大秦铁路、广深铁路、中储股份、上海机场、厦门空港等公司。整体策略围绕“现代物流+国企改革+区域经济”三大主线，强调政策驱动与行业变革带来的投资机会。

主要观点与关键信息

行业整体策略

• 改革主线：国企改革在铁路和航运领域推进力度较大，政策红利显著。
• 现代物流：消费物流升级，电商物流成为引领现代物流发展的主要力量。
• 区域经济：关注“新丝绸之路”、“长江流域”、“自贸区”等区域发展带来的投资机会。
• 宏观经济趋势：自2014年1月中旬起，经济进入跨季度下行趋势，但交运行业在多个领域仍有亮点。

子行业策略与重点信息

铁路

• 大秦铁路：年运量上调至4.6亿吨，价格改革预期强烈，维持“买入”评级。
• 政策背景：铁路投融资体制改革推进，提高资产收益率。
• 重点公司：大秦铁路、广深铁路、铁龙物流。
• 投资逻辑：铁路市场化改革释放业绩弹性，公司估值处于低位，具备较大提升空间。

物流

• LPI指数：1月为51.5%，环比略有回落，但物流服务价格指数回升，盈利改善。
• 电商物流：阿里巴巴“天网+地网”模式引领行业变革，中储股份、农产品、怡亚通等受益。
• 冷链物流：发展加速，成为长线投资机会，海博股份、大冷股份、烟台冰轮等值得关注。
• 重点公司：中储股份、农产品、怡亚通、海博股份、大冷股份、烟台冰轮。

航运

• 集运：运力增速超6.5%，需求预计5%~6%，预计2014年BDI有望站上1500点。
• 散货：需求增速约6%，供给端受旧船拆解影响，运价下跌，但行业改善为近年最好。
• 油轮：供需边际改善，全年BDTI均值有望上行，行业有一定改善空间。
• 重点公司：ST远洋、中海发展、中海集运。

港口

• 基本面：港口增速受外贸放缓影响，但内贸和中转支撑高货量。
• 政策动向：上港集团进军自贸区金融租赁，成为投资热点。
• 重点公司：上港集团、宁波港、珠海港、厦门港务。

航空

• 需求与供给：需求增速11%~12%，供给保持较快增长，行业供需格局严峻。
• 客座率：春节黄金周平均客座率66%，票价与客座率矛盾持续。
• 重点公司：中国国航、南方航空、东方航空、深圳机场。

机场

• 流量增长：上海机场、厦门空港等受益于内外航收费并轨，国际航线增长明显。
• 主题机会：自贸区、迪斯尼等带来估值提升和业绩增长机会。
• 重点公司：上海机场、厦门空港、白云机场。

高速公路

• 政策影响：节假日免费政策影响H1业绩，Q3开始回暖。
• 投资建议：关注基本面优质的宁沪高速，自贸区行情可能带来主题投资机会。
• 重点公司：宁沪高速、深高速。

重点推荐公司汇总

行业投资评级

附注信息

• 分析师：瞿永忠，宏源证券交运行业组长，具有丰富的行业研究经验。
• 研究助理：冯超、黎泉宏。
• 免责条款：本报告基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。

行业趋势与展望

• 铁路：价格改革红利释放，大秦铁路和广深铁路为首选。
• 物流：电商和冷链物流持续推动行业增长，中储股份、农产品、怡亚通为长期关注标的。
• 航运：行业进入阶段性机会和交易性机会，ST远洋、中海发展等值得关注。
• 港口：自贸区概念推动估值提升，上港集团、宁波港为关注对象。
• 航空与机场：国际航线增长显著，机场受益于收费并轨，上海机场和厦门空港为推荐标的。
• 高速公路：关注基本面优质公司，宁沪高速为首选。

图表与数据跟踪

• LPI指数：1月为51.5%，业务总量指数保持在55.2%，资金周转率指数回升。
• BDI指数：回调触底，航运行业估值处于地板，建议“增持”。
• 港口货物吞吐量：北方四港总库存突破2000万吨，影响煤价。
• 航空数据：春节黄金周客流增长19.8%，客座率提升。

结论

2014年交运行业整体策略聚焦于“现代物流+国企改革+区域经济”三大主线，重点推荐大秦铁路、广深铁路、中储股份、上海机场、厦门空港等公司，关注政策红利和行业变革带来的投资机会。行业整体处于调整期，但部分细分领域如铁路价格改革、冷链物流、自贸区等具备较强增长潜力，值得投资者重点关注。